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微軟、Meta 財報將至，市場對 AI 支出耐心趨於耗盡
據彭博社報道，微軟與 Meta 將於週三美股收盤後發佈財報，市場焦點並非營收增長，而是兩家公司持續攀升的 AI 資本支出及日益收窄的現金儲備。此前，Alphabet 公佈超預期業績後股價仍創逾一年最大單日跌幅，原因在於其因資本支出激增，首次出現上市以來的負現金流。分析人士指出，大型科技公司 AI 投資回報的不確定性正令華爾街耐心加速消退，微軟與 Meta 的財報或將成爲市場情緒的新一輪壓力測試。
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今夜聚焦：微軟 & Meta 盤後齊放榜，Bybit 財報季限時任務進行中
美東時間 7月 29 日盤後，微軟（MSFT）與 Meta（META）將同時發佈 2026年 Q2 財報，市場核心懸念一致：天量 AI 資本開支何時兌現回報？ Bybit 學院爲您帶來本次財報季盛宴前瞻：（1）微軟：重點關注 Azure 雲增速能否對沖持續攀升的 AI 基建投入，隱含波動率 6.5%；（2）Meta：資本支出指引成最大看點，AI 投入與廣告變現之間的鴻溝能否收窄，隱含波動率 7.3%。兩家今日波動或將放大，財報交易窗口已開啓。 Bybit 美股財報季活動提醒：當前正處於限時交易任務窗口期（7/21–7/30），交易 META 股票合約可獲額外積分，與 TSLA、GOOGL、AAPL、AMZN 任務獨立，可分別完成。同時可在"漲幅冠軍"每日預測中押注 META 等10 個熱門美股次日漲幅冠軍，押對者按比例瓜分押錯方積分池。本次美股財報季持續至 8月 30 日，百萬獎池坐等解鎖，另設有特斯拉 Cybertruck 大獎。
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大摩：AI 基建 ROIC 最高可達 46%，超大規模廠商維持超配評級
據潮向研究，摩根士丹利 7月 27 日發佈研報，首次量化生成式 AI 投資的增量資本回報率（ROIC）。報告構建三套測算框架，超大規模雲服務商 GPU 租賃業務 ROIC 約31%，自有基礎設施模型 API 業務 ROIC 約46%，第三方算力 API 業務 ROIC 約25%。基準假設下，單個 1 吉瓦（GW）數據中心配置約 41 萬塊英偉達 GB300 GPU，利用率 75%，每小時租賃價格 8.5 美元。三大雲巨頭合計資本支出預計超 1.4 萬億美元。 大摩對微軟、亞馬遜、Meta、谷歌全部維持超配評級。報告指出，隨着 AI 從訓練階段進入推理階段，GPU 算力需求將持續增長。自建算力廠商憑藉算力緊缺生態下的定價權，將獲得可觀利潤。如果大摩的測算成立，這幾千億美元的 AI 資本開支將從“成本”認知切換爲“增長資產”認知。
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Moonshot AI將公開2.8萬億參數Kimi K3權重，中國開源權重模型Token佔比升至68%
中國 AI 初創公司 Moonshot AI 將公開高性能模型 Kimi K3 的模型權重，開發者可下載模型並按用途修改，也可在自有數據中心或雲環境中運行。Kimi K3 擁有 2.8 萬億個參數和 100 萬 Token 上下文窗口，可一次性處理大規模文檔和代碼庫。Moonshot AI 計劃後續通過技術報告公開模型結構、訓練方式和性能評估結果。Kimi K3 發佈後，Moonshot AI 單日收入據悉至少增長 6 倍。Moonshot AI 正推進按 500 億美元估值進行新一輪融資，並考慮最快今年在香港上市。Bloomberg Intelligence 表示，Kimi K3 與 Z.AI 的 GLM-5.2 發佈後，中國開源權重模型在整體 Token 使用量中的佔比升至 68%。AWS Bedrock、Microsoft Azure Foundry 和 Google Vertex AI 尚未提供 Kimi K3 與 GLM-5.2 等中國開源權重模型。
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Anthropic技術成員諷刺科技巨頭擁抱開源：期待英微軟開源Windows、英偉達開源CUDA
Anthropic 技術成員 Julian Schrittwieser 近日在社交平臺發文，調侃部分科技巨頭近年來對“開源”態度的轉變，並稱期待英偉達和微軟進一步開放核心技術，並表示：“很高興看到 Jensen Huang 成爲開源的支持者，期待 CUDA 和 GPU 驅動開源發佈；同時也期待 Satya Nadella 支持開源，希望未來能看到 Windows 和 Microsoft Office 開源。”Julian Schrittwiese 還回應外界關於其反對開放權重模型（open weight models）的猜測，表示這種解讀並不準確。他認爲，開放模型實際上可以在很多場景中發揮重要作用。不過，Schrittwieser 指出，令人感興趣的是，一些過去長期對開源持非常謹慎甚至反對態度的公司，如今正在迅速轉向支持開放生態。近年來，隨着人工智能競爭加劇，開源模型、開放權重以及開發者生態成爲科技行業的重要競爭領域。包括英偉達、微軟等企業也不斷強調對開放生態的支持，但業內對於“開放”的定義仍存在爭議——部分企業開放模型接口、工具鏈或生態，而核心商業資產仍保持閉源。Julian Schrittwiese 的言論也引發討論，焦點集中在科技巨頭推動“選擇性開源”是否代表真正的開放，還是一種新的生態競爭策略。
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黃仁勳首條X推文：英偉達等20餘家機構聯署支持開放權重AI模型
英偉達 CEO 黃仁勳發佈個人首條 X 推文，分享由英偉達等 20 餘家科技公司及機構聯署的公開信《開放權重與美國 AI 領導力》。公開信認爲，開放權重模型能夠擴大 AI 經濟准入、增強市場競爭，並賦予用戶更多控制權。聯署方包括 Meta、微軟、Andreessen Horowitz、Hugging Face、IBM、Mistral AI、Palantir、Perplexity、Mozilla、Y Combinator 等。信中表示，開放權重模型雖存在風險，但不應通過禁止限制發展，而應利用開放推動 AI 安全和網絡安全能力提升。黃仁勳稱：“世界需要前沿閉源模型，也需要前沿開放模型。”
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美國五角大樓與Oracle簽署近70億美元軟件協議，期限最長10年
美國五角大樓宣佈與 Oracle 簽署一項總價值近 70 億美元、期限最長 10 年的企業軟件協議，將國防部現有本地部署軟件許可證整合至統一合同，以減少分散採購帶來的成本。該協議由美國海軍部負責談判，爲期 5 年，幷包含 5 年續約選項，覆蓋美國國防部、海岸警衛隊及情報機構。此前，五角大樓已於今年 5 月與微軟簽署一項價值 96.9 億美元、爲期 5 年的類似軟件整合協議。（Reuters）
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摩根士丹利：半導體回調尚未結束，資金正流向消費與交運
據潮向研究，摩根士丹利 7 月 20 日發佈美股策略週報。報告指出，行情擴散趨勢仍在延續，半導體板塊動量交易風險尚未釋放完畢。白銀股價格類比模型顯示，半導體短期或還有約 15% 下跌空間，盈利修正廣度已從歷史極端值回落。過去兩個月，消費耐用品與交運板塊分別跑贏標普 500 約 12 個百分點，等權重指數持續跑贏市值加權指數。 配置方面，大摩在科技板塊內部持續推薦超配雲廠商（微軟、谷歌、Meta、亞馬遜）、低配半導體。四大巨頭等權重市盈率已回落至 21 倍。消費耐用品和交運是資金最明確的流入方向，交運板塊盈利修正廣度達 2021 年以來最強水平。市場風格正逐步向高質量因子切換，高毛利、高銷售穩定性因子的盈利修正廣度持續走強。標普 500 年底目標 8000 點，7000 點是關鍵技術支撐位。
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AI 開發商 ORO 遭朝鮮黑客入侵，約 63 萬美元加密資產被盜
據 Protos 報道，AI 購物代理開發商 ORO 表示，公司一名員工遭僞裝成會議聯繫人的攻擊者誘導，安裝了帶有惡意代碼的 Microsoft Teams 擴展程序，最終導致約 63 萬美元 的加密資產被盜。ORO 稱，攻擊者大概率來自朝鮮支持的黑客組織 Sapphire Sleet。
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Arcus在Robinhood Chain推出超95種股票代幣及永續市場
Robinhood 支持的去中心化交易所 Arcus 於週二在 Robinhood Chain 上推出代幣化股票和永續期貨。Arcus 由去中心化交易平臺 dYdX 背後團隊構建，並由 Robinhood Crypto 支持。 Arcus 此前在 Robinhood Chain 於 7 月 1 日上線時推出現貨市場。該平臺通過自託管交易賬戶提供超 95 種股票代幣、永續市場和加密資產，並以 Paxos 發行的穩定幣 USDG 作爲主要抵押和結算資產。 Arcus 上線的標的包括 英偉達、Tesla、蘋果、Microsoft、Meta、Google 和 Amazon 等美國大型公司股票代幣，以及與股票、ETF、大宗商品、指數和加密資產掛鉤的永續市場。 Arcus 表示，其股票代幣不向美國、加拿大、英國及其他受限司法轄區開放。平臺採用自託管模式，用戶可保留資產控制權，並可連接 MetaMask、Ledger、WalletConnect 等自託管錢包。
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微軟與Mistral擴大AI合作，簽署數十億美元歐洲AI基礎設施協議
微軟與法國人工智能初創公司 Mistral AI 於 7 月 21 日宣佈擴大雙方戰略合作，圍繞歐洲 AI 基礎設施建設達成一項價值數十億美元的協議，以提升歐洲地區 AI 計算能力。根據協議，微軟將利用 Mistral 擴大的歐洲 GPU 基礎設施，爲其雲計算和 AI 服務提供支持。該基礎設施將基於數千顆英偉達 Vera Rubin GPU。產品方面，Mistral Medium 3.5 和 OCR 4 模型現已接入微軟 Foundry 平臺，Mistral Medium 3.5 同時加入 Microsoft Copilot Studio，可用於智能體應用、文檔處理流程及行業定製化工作流。此外，雙方將通過 Azure 和 Azure Local 擴展 AI 部署方式，支持雲端、雲連接以及完全離線環境，面向金融、醫療、製造等對數據合規要求較高的行業。（財聯社）
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IREN簽署28億美元AI雲合同，年末AI雲年化收入目標上調至逾40億美元
比特幣礦企 IREN 在與 AI 開發者簽署 28 億美元新多年期雲服務合同後，將年末 AI 雲年化運行收入目標上調至逾 40 億美元。公司表示，修訂後目標中約 85%已簽約，客戶包括微軟、英偉達、Perplexity 和 Figure AI。 IREN 聯席 CEO Daniel Roberts 表示，公司計劃在 2026 年交付 480 兆瓦 AI 雲容量，一年前約爲 3 兆瓦，並計劃在 2027 年達到 1.2 吉瓦。公司稱，超大規模客戶、企業和 AI 開發者需求繼續超過其現有及規劃容量。 IREN 週一股價上漲約 15.7%。CoinShares Bitcoin Mining ETF（WGMI）上漲 9.61%，IREN 爲該行業追蹤 ETF 第四大持倉，佔資產 10.05%。近期客戶協議還包括覆蓋相關 GPU 資本支出約 45%的預付款。
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微軟前AI團隊創立Skyfall AI，豪擲100萬美元實驗“AI CEO”運營真實企業
由前微軟 AI 團隊成員創立的人工智能初創公司 Skyfall AI 宣佈，將斥資最高 100 萬美元收購一家小型 B2B SaaS 或電商企業，並嘗試讓 AI 系統全面接管公司運營，以驗證“AI CEO”是否能夠管理真實商業組織。Skyfall AI 聯合創始人 Sam Pasupalak 和 CTO Kaheer Suleman 認爲，當前 AI 行業普遍聚焦於打造“自主員工”（autonomous employee），即讓 AI 逐步替代單個崗位任務，但這並非真正的企業自主化。他們希望通過運營一家真實企業，測試 AI 能否覆蓋定價、市場營銷、客戶支持、財務和運營等全流程決策。該項目目標是讓 AI 作爲企業核心管理者，在減少人工干預的情況下推動公司收入增長，並公開記錄實驗過程中的成功與失敗。Skyfall 創始人表示，現有大語言模型（LLM）雖然在已有知識和固定環境中表現出色，但面對競爭變化、客戶行爲變化和市場動態時，持續學習能力仍存在不足。因此，公司正在探索名爲“Enterprise World Models”的新型 AI 架構，希望讓 AI 理解企業運行狀態並預測決策對未來發展的影響。Skyfall AI 由 Maluuba 團隊成員創立。Maluuba 曾於 2017 年被微軟以約 1.6 億美元收購，其技術後來成爲微軟加拿大 AI 研究佈局的一部分。（Forbes）
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Hut 8 與 IREN 宣佈百億級 AI 基礎設施新合同，股價雙雙大漲逾 16%
據 The Block 報道，比特幣礦企 Hut 8（HUT）與 IREN 相繼宣佈重磅 AI 基礎設施交易，股價當日均漲逾 16%。 Hut 8 在德克薩斯州 Nueces 縣 Beacon Point 園區簽署第二份 15 年、98 億美元租約，將該 1GW 站點全面商業化。此次合同使現有租戶的簽約容量翻倍至 704MW，園區合同總價值升至 196 億美元。加上 River Bend 的 245MW，Hut 8 全部 AI 數據中心組合簽約 IT 容量達 949MW，合同基礎期總價值 266 億美元，預期年均淨營業收入超 17.5 億美元。若行使三次續約選項，Beacon Point 潛在合同價值最高可達 502 億美元。 IREN 則在簽署 28 億美元新多年期雲計算合同後，將 2026 年末 AI 雲年化收入目標從 37 億美元上調至逾 40 億美元，目前約 85% 的目標已在合同保障之內。客戶涵蓋微軟、英偉達、Perplexity、Figure AI 等頭部機構，新合同中客戶預付款覆蓋約 45% 的相關 GPU 資本支出。截至 6 月 30 日，IREN 持有約 76 億美元
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AMD 與微軟擴大合作，Azure 引入 AMD Helios 機架級 AI 基礎設施
據 AMD 官方博客報道，AMD 與微軟宣佈擴大合作，共同爲 Azure 提供面向生產規模部署的 AI 基礎設施。微軟將採用由 AMD Instinct™ MI455X 加速器驅動的 AMD Helios 機架級 AI 基礎設施，作爲其持續投資 Azure AI 基礎設施的重要組成部分。 AMD Helios 是 AMD 面向機架級 AI 基礎設施的整合平臺，集成了 AMD Instinct™ MI455X 加速器、新一代 AMD EPYC™ 處理器、AMD Pensando™ 網絡技術及 ROCm™ 軟件生態，支持大規模 AI 訓練、推理、微調及 Agentic AI 工作負載。此外，微軟還將推出基於第六代 AMD EPYC 處理器的新 Azure 基礎設施產品，覆蓋 AI 數據系統及半導體設計等高需求場景。雙方表示，此次合作旨在爲客戶提供更多基礎設施選擇，推動 AI 從實驗階段邁向規模化生產部署。
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AMD發佈AI機架系統Helios，微軟、Meta等巨頭加入部署陣營
AMD 正式推出首款面向人工智能的機架級 AI 系統 Helios，被視爲 AMD 對標英偉達 Grace Blackwell 和 Vera Rubin AI 系統的重要產品，並獲得微軟、Meta、OpenAI、Oracle 等企業客戶採用，試圖在 AI 基礎設施市場向英偉達發起更直接競爭。微軟宣佈將在 Azure 數據中心部署 AMD Helios 系統，成爲最新一家採用該平臺的客戶。AMD 表示，Helios 預計將於今年晚些時候開始向客戶交付，並用於支持前沿 AI 模型推理、Azure AI 服務以及企業級 AI 應用。市場分析機構 Futurum Group 數據顯示，英偉達目前佔據數據中心 GPU 市場超過 95%的份額，而 AMD 約佔 4.5%。分析人士認爲，如果 Helios 部署順利，AMD 未來有機會獲得 20%-25%的市場份額，對應數千億美元規模的潛在市場空間。（CNBC）
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某笨蛋錢開設997萬美元比特幣多單
據 Onchain Lens 監測，某累計虧損 219 萬美元的笨蛋錢剛剛開設一筆價值 997 萬美元的比特幣多單。該賬戶目前在 13 個市場持有總計 1.37 億美元的未平倉倉位，最大持倉包括英偉達 3971 萬美元、微軟 1765 萬美元、谷歌 1508 萬美元、以太坊 1492 萬美元，以及比特幣原生資產 997 萬美元。
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DTCC將爲華爾街公司代幣化微軟、SPY、QQQ及美國國債
美國存管信託與清算公司（DTCC） 將爲華爾街公司代幣化微軟股票、SPY、QQQ 及美國國債，貝萊德、高盛、摩根大通等機構參與。相關公司計劃將代幣化資產用於抵押品轉移、回購交易及股票交易。（華爾街日報）
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摩根士丹利：NTT 排名第三卻訂單排滿 7.7 年，垂直整合碾壓科技巨頭
據潮向研究，摩根士丹利 2026年 7月 14 日發佈關於 NTT Global Data Centers 的投資者演講顯示，全球第三大數據中心運營商 NTT 憑垂直整合戰勝排名前兩位的亞馬遜和微軟。訂單積壓達 200 億美元（相當於 7.7 年收入），訂單飽滿到離譜，反映 AI 工作負載需求遠超供應。毛利率預計從 FY26 年的 39%升至 FY31 年的 55%，說明 AI 客戶願意爲高質量容量支付溢價。 NTT 擁有全球 250 兆瓦液冷技術和完整的光纖網絡，這是純數據中心運營商無法複製的垂直整合優勢。超級客戶寧可排隊等待 NTT的 AI 原生基礎設施，也不願轉向競爭對手。全球 6.7 萬億美元的數據中心投資中，真正賺錢的只有一種：AI 原生的，NTT 正在壟斷這個賽道。
摩根士丹利：CPO 沒那麼快，銅纜還能撐兩年
據潮向研究，摩根士丹利 7月 13 日報告指出，CPO在 Scale-Up 網絡中的大規模採用預計在 2029 年及以後，2028 年僅少量導入。市場近期對 CPO“延遲”的擔憂過度，核心原因是 CPO 涉及封裝、光學引擎、激光器供應鏈的重新搭建，英偉達的 Feynman 代際纔是 CPO 鋪開的時間錨點。銅纜靠 PAM4 調製、DSP、重定時器等創新還能再撐兩年。 AI 集羣規模從 72顆 GPU 向576 顆乃至 1152 顆演進是核心驅動力。2026 年是非英偉達 Scale-Up 生態起點，AMD MI400、亞馬遜 Trainium 3、微軟 Maia 開始量產，Astera Labs 和博通成爲初期主要受益者。大摩對英偉達、博通、Astera Labs、Keysight 均爲超配評級。
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