大摩：四大雲廠商 2027 年資本開支預測上調至 1.15 萬億美元

據潮向研究，摩根士丹利 8月 10 日研報指出，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta 四家超大規模廠商加 SpaceX，2027 年資本開支合計將達 1.15 萬億美元，同比增長 47%。這一數字較 7 月共識預測上調 20%。2028 年增速共識爲 11%，增速急劇收窄。 摩根士丹利認爲，資本開支預測將繼續面臨上行壓力。隨着每月處理的 token 數量呈指數級增長，雲收入加速、數據中心承諾擴大、供應鏈廠商強調需求加速和能見度拉長，均指向算力投資尚未見頂。開源權重模型的普及（60%企業已使用）正通過降低推理成本解鎖更多應用場景，反而強化了算力需求。Wix 自研模型將 AI 推理成本大幅壓降，非 GAAP 毛利率從年初接近零提升至下半年約 60%，印證了成本下降刺激需求的邏輯。2028年 11%的增速共識，在這個框架下更可能被低估，而不是保守。