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微软、Meta 财报将至，市场对 AI 支出耐心趋于耗尽
据彭博社报道，微软与 Meta 将于周三美股收盘后发布财报，市场焦点并非营收增长，而是两家公司持续攀升的 AI 资本支出及日益收窄的现金储备。此前，Alphabet 公布超预期业绩后股价仍创逾一年最大单日跌幅，原因在于其因资本支出激增，首次出现上市以来的负现金流。分析人士指出，大型科技公司 AI 投资回报的不确定性正令华尔街耐心加速消退，微软与 Meta 的财报或将成为市场情绪的新一轮压力测试。
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今夜聚焦：微软 & Meta 盘后齐放榜，Bybit 财报季限时任务进行中
美东时间 7月 29 日盘后，微软（MSFT）与 Meta（META）将同时发布 2026年 Q2 财报，市场核心悬念一致：天量 AI 资本开支何时兑现回报？ Bybit 学院为您带来本次财报季盛宴前瞻：（1）微软：重点关注 Azure 云增速能否对冲持续攀升的 AI 基建投入，隐含波动率 6.5%；（2）Meta：资本支出指引成最大看点，AI 投入与广告变现之间的鸿沟能否收窄，隐含波动率 7.3%。两家今日波动或将放大，财报交易窗口已开启。 Bybit 美股财报季活动提醒：当前正处于限时交易任务窗口期（7/21–7/30），交易 META 股票合约可获额外积分，与 TSLA、GOOGL、AAPL、AMZN 任务独立，可分别完成。同时可在"涨幅冠军"每日预测中押注 META 等10 个热门美股次日涨幅冠军，押对者按比例瓜分押错方积分池。本次美股财报季持续至 8月 30 日，百万奖池坐等解锁，另设有特斯拉 Cybertruck 大奖。
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大摩：AI 基建 ROIC 最高可达 46%，超大规模厂商维持超配评级
据潮向研究，摩根士丹利 7月 27 日发布研报，首次量化生成式 AI 投资的增量资本回报率（ROIC）。报告构建三套测算框架，超大规模云服务商 GPU 租赁业务 ROIC 约31%，自有基础设施模型 API 业务 ROIC 约46%，第三方算力 API 业务 ROIC 约25%。基准假设下，单个 1 吉瓦（GW）数据中心配置约 41 万块英伟达 GB300 GPU，利用率 75%，每小时租赁价格 8.5 美元。三大云巨头合计资本支出预计超 1.4 万亿美元。 大摩对微软、亚马逊、Meta、谷歌全部维持超配评级。报告指出，随着 AI 从训练阶段进入推理阶段，GPU 算力需求将持续增长。自建算力厂商凭借算力紧缺生态下的定价权，将获得可观利润。如果大摩的测算成立，这几千亿美元的 AI 资本开支将从“成本”认知切换为“增长资产”认知。
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Moonshot AI将公开2.8万亿参数Kimi K3权重，中国开源权重模型Token占比升至68%
中国 AI 初创公司 Moonshot AI 将公开高性能模型 Kimi K3 的模型权重，开发者可下载模型并按用途修改，也可在自有数据中心或云环境中运行。Kimi K3 拥有 2.8 万亿个参数和 100 万 Token 上下文窗口，可一次性处理大规模文档和代码库。Moonshot AI 计划后续通过技术报告公开模型结构、训练方式和性能评估结果。Kimi K3 发布后，Moonshot AI 单日收入据悉至少增长 6 倍。Moonshot AI 正推进按 500 亿美元估值进行新一轮融资，并考虑最快今年在香港上市。Bloomberg Intelligence 表示，Kimi K3 与 Z.AI 的 GLM-5.2 发布后，中国开源权重模型在整体 Token 使用量中的占比升至 68%。AWS Bedrock、Microsoft Azure Foundry 和 Google Vertex AI 尚未提供 Kimi K3 与 GLM-5.2 等中国开源权重模型。
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Anthropic技术成员讽刺科技巨头拥抱开源：期待英微软开源Windows、英伟达开源CUDA
Anthropic 技术成员 Julian Schrittwieser 近日在社交平台发文，调侃部分科技巨头近年来对“开源”态度的转变，并称期待英伟达和微软进一步开放核心技术，并表示：“很高兴看到 Jensen Huang 成为开源的支持者，期待 CUDA 和 GPU 驱动开源发布；同时也期待 Satya Nadella 支持开源，希望未来能看到 Windows 和 Microsoft Office 开源。”Julian Schrittwiese 还回应外界关于其反对开放权重模型（open weight models）的猜测，表示这种解读并不准确。他认为，开放模型实际上可以在很多场景中发挥重要作用。不过，Schrittwieser 指出，令人感兴趣的是，一些过去长期对开源持非常谨慎甚至反对态度的公司，如今正在迅速转向支持开放生态。近年来，随着人工智能竞争加剧，开源模型、开放权重以及开发者生态成为科技行业的重要竞争领域。包括英伟达、微软等企业也不断强调对开放生态的支持，但业内对于“开放”的定义仍存在争议——部分企业开放模型接口、工具链或生态，而核心商业资产仍保持闭源。Julian Schrittwiese 的言论也引发讨论，焦点集中在科技巨头推动“选择性开源”是否代表真正的开放，还是一种新的生态竞争策略。
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黄仁勋首条X推文：英伟达等20余家机构联署支持开放权重AI模型
英伟达 CEO 黄仁勋发布个人首条 X 推文，分享由英伟达等 20 余家科技公司及机构联署的公开信《开放权重与美国 AI 领导力》。公开信认为，开放权重模型能够扩大 AI 经济准入、增强市场竞争，并赋予用户更多控制权。联署方包括 Meta、微软、Andreessen Horowitz、Hugging Face、IBM、Mistral AI、Palantir、Perplexity、Mozilla、Y Combinator 等。信中表示，开放权重模型虽存在风险，但不应通过禁止限制发展，而应利用开放推动 AI 安全和网络安全能力提升。黄仁勋称：“世界需要前沿闭源模型，也需要前沿开放模型。”
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美国五角大楼与Oracle签署近70亿美元软件协议，期限最长10年
美国五角大楼宣布与 Oracle 签署一项总价值近 70 亿美元、期限最长 10 年的企业软件协议，将国防部现有本地部署软件许可证整合至统一合同，以减少分散采购带来的成本。该协议由美国海军部负责谈判，为期 5 年，并包含 5 年续约选项，覆盖美国国防部、海岸警卫队及情报机构。此前，五角大楼已于今年 5 月与微软签署一项价值 96.9 亿美元、为期 5 年的类似软件整合协议。（Reuters）
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摩根士丹利：半导体回调尚未结束，资金正流向消费与交运
据潮向研究，摩根士丹利 7 月 20 日发布美股策略周报。报告指出，行情扩散趋势仍在延续，半导体板块动量交易风险尚未释放完毕。白银股价格类比模型显示，半导体短期或还有约 15% 下跌空间，盈利修正广度已从历史极端值回落。过去两个月，消费耐用品与交运板块分别跑赢标普 500 约 12 个百分点，等权重指数持续跑赢市值加权指数。 配置方面，大摩在科技板块内部持续推荐超配云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）、低配半导体。四大巨头等权重市盈率已回落至 21 倍。消费耐用品和交运是资金最明确的流入方向，交运板块盈利修正广度达 2021 年以来最强水平。市场风格正逐步向高质量因子切换，高毛利、高销售稳定性因子的盈利修正广度持续走强。标普 500 年底目标 8000 点，7000 点是关键技术支撑位。
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AI 开发商 ORO 遭朝鲜黑客入侵，约 63 万美元加密资产被盗
据 Protos 报道，AI 购物代理开发商 ORO 表示，公司一名员工遭伪装成会议联系人的攻击者诱导，安装了带有恶意代码的 Microsoft Teams 扩展程序，最终导致约 63 万美元 的加密资产被盗。ORO 称，攻击者大概率来自朝鲜支持的黑客组织 Sapphire Sleet。
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Arcus在Robinhood Chain推出超95种股票代币及永续市场
Robinhood 支持的去中心化交易所 Arcus 于周二在 Robinhood Chain 上推出代币化股票和永续期货。Arcus 由去中心化交易平台 dYdX 背后团队构建，并由 Robinhood Crypto 支持。 Arcus 此前在 Robinhood Chain 于 7 月 1 日上线时推出现货市场。该平台通过自托管交易账户提供超 95 种股票代币、永续市场和加密资产，并以 Paxos 发行的稳定币 USDG 作为主要抵押和结算资产。 Arcus 上线的标的包括 英伟达、Tesla、苹果、Microsoft、Meta、Google 和 Amazon 等美国大型公司股票代币，以及与股票、ETF、大宗商品、指数和加密资产挂钩的永续市场。 Arcus 表示，其股票代币不向美国、加拿大、英国及其他受限司法辖区开放。平台采用自托管模式，用户可保留资产控制权，并可连接 MetaMask、Ledger、WalletConnect 等自托管钱包。
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微软与Mistral扩大AI合作，签署数十亿美元欧洲AI基础设施协议
微软与法国人工智能初创公司 Mistral AI 于 7 月 21 日宣布扩大双方战略合作，围绕欧洲 AI 基础设施建设达成一项价值数十亿美元的协议，以提升欧洲地区 AI 计算能力。根据协议，微软将利用 Mistral 扩大的欧洲 GPU 基础设施，为其云计算和 AI 服务提供支持。该基础设施将基于数千颗英伟达 Vera Rubin GPU。产品方面，Mistral Medium 3.5 和 OCR 4 模型现已接入微软 Foundry 平台，Mistral Medium 3.5 同时加入 Microsoft Copilot Studio，可用于智能体应用、文档处理流程及行业定制化工作流。此外，双方将通过 Azure 和 Azure Local 扩展 AI 部署方式，支持云端、云连接以及完全离线环境，面向金融、医疗、制造等对数据合规要求较高的行业。（财联社）
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IREN签署28亿美元AI云合同，年末AI云年化收入目标上调至逾40亿美元
比特币矿企 IREN 在与 AI 开发者签署 28 亿美元新多年期云服务合同后，将年末 AI 云年化运行收入目标上调至逾 40 亿美元。公司表示，修订后目标中约 85%已签约，客户包括微软、英伟达、Perplexity 和 Figure AI。 IREN 联席 CEO Daniel Roberts 表示，公司计划在 2026 年交付 480 兆瓦 AI 云容量，一年前约为 3 兆瓦，并计划在 2027 年达到 1.2 吉瓦。公司称，超大规模客户、企业和 AI 开发者需求继续超过其现有及规划容量。 IREN 周一股价上涨约 15.7%。CoinShares Bitcoin Mining ETF（WGMI）上涨 9.61%，IREN 为该行业追踪 ETF 第四大持仓，占资产 10.05%。近期客户协议还包括覆盖相关 GPU 资本支出约 45%的预付款。
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微软前AI团队创立Skyfall AI，豪掷100万美元实验“AI CEO”运营真实企业
由前微软 AI 团队成员创立的人工智能初创公司 Skyfall AI 宣布，将斥资最高 100 万美元收购一家小型 B2B SaaS 或电商企业，并尝试让 AI 系统全面接管公司运营，以验证“AI CEO”是否能够管理真实商业组织。Skyfall AI 联合创始人 Sam Pasupalak 和 CTO Kaheer Suleman 认为，当前 AI 行业普遍聚焦于打造“自主员工”（autonomous employee），即让 AI 逐步替代单个岗位任务，但这并非真正的企业自主化。他们希望通过运营一家真实企业，测试 AI 能否覆盖定价、市场营销、客户支持、财务和运营等全流程决策。该项目目标是让 AI 作为企业核心管理者，在减少人工干预的情况下推动公司收入增长，并公开记录实验过程中的成功与失败。Skyfall 创始人表示，现有大语言模型（LLM）虽然在已有知识和固定环境中表现出色，但面对竞争变化、客户行为变化和市场动态时，持续学习能力仍存在不足。因此，公司正在探索名为“Enterprise World Models”的新型 AI 架构，希望让 AI 理解企业运行状态并预测决策对未来发展的影响。Skyfall AI 由 Maluuba 团队成员创立。Maluuba 曾于 2017 年被微软以约 1.6 亿美元收购，其技术后来成为微软加拿大 AI 研究布局的一部分。（Forbes）
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Hut 8 与 IREN 宣布百亿级 AI 基础设施新合同，股价双双大涨逾 16%
据 The Block 报道，比特币矿企 Hut 8（HUT）与 IREN 相继宣布重磅 AI 基础设施交易，股价当日均涨逾 16%。 Hut 8 在德克萨斯州 Nueces 县 Beacon Point 园区签署第二份 15 年、98 亿美元租约，将该 1GW 站点全面商业化。此次合同使现有租户的签约容量翻倍至 704MW，园区合同总价值升至 196 亿美元。加上 River Bend 的 245MW，Hut 8 全部 AI 数据中心组合签约 IT 容量达 949MW，合同基础期总价值 266 亿美元，预期年均净营业收入超 17.5 亿美元。若行使三次续约选项，Beacon Point 潜在合同价值最高可达 502 亿美元。 IREN 则在签署 28 亿美元新多年期云计算合同后，将 2026 年末 AI 云年化收入目标从 37 亿美元上调至逾 40 亿美元，目前约 85% 的目标已在合同保障之内。客户涵盖微软、英伟达、Perplexity、Figure AI 等头部机构，新合同中客户预付款覆盖约 45% 的相关 GPU 资本支出。截至 6 月 30 日，IREN 持有约 76 亿美元
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AMD 与微软扩大合作，Azure 引入 AMD Helios 机架级 AI 基础设施
据 AMD 官方博客报道，AMD 与微软宣布扩大合作，共同为 Azure 提供面向生产规模部署的 AI 基础设施。微软将采用由 AMD Instinct™ MI455X 加速器驱动的 AMD Helios 机架级 AI 基础设施，作为其持续投资 Azure AI 基础设施的重要组成部分。 AMD Helios 是 AMD 面向机架级 AI 基础设施的整合平台，集成了 AMD Instinct™ MI455X 加速器、新一代 AMD EPYC™ 处理器、AMD Pensando™ 网络技术及 ROCm™ 软件生态，支持大规模 AI 训练、推理、微调及 Agentic AI 工作负载。此外，微软还将推出基于第六代 AMD EPYC 处理器的新 Azure 基础设施产品，覆盖 AI 数据系统及半导体设计等高需求场景。双方表示，此次合作旨在为客户提供更多基础设施选择，推动 AI 从实验阶段迈向规模化生产部署。
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AMD发布AI机架系统Helios，微软、Meta等巨头加入部署阵营
AMD 正式推出首款面向人工智能的机架级 AI 系统 Helios，被视为 AMD 对标英伟达 Grace Blackwell 和 Vera Rubin AI 系统的重要产品，并获得微软、Meta、OpenAI、Oracle 等企业客户采用，试图在 AI 基础设施市场向英伟达发起更直接竞争。微软宣布将在 Azure 数据中心部署 AMD Helios 系统，成为最新一家采用该平台的客户。AMD 表示，Helios 预计将于今年晚些时候开始向客户交付，并用于支持前沿 AI 模型推理、Azure AI 服务以及企业级 AI 应用。市场分析机构 Futurum Group 数据显示，英伟达目前占据数据中心 GPU 市场超过 95%的份额，而 AMD 约占 4.5%。分析人士认为，如果 Helios 部署顺利，AMD 未来有机会获得 20%-25%的市场份额，对应数千亿美元规模的潜在市场空间。（CNBC）
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某笨蛋钱开设997万美元比特币多单
据 Onchain Lens 监测，某累计亏损 219 万美元的笨蛋钱刚刚开设一笔价值 997 万美元的比特币多单。该账户目前在 13 个市场持有总计 1.37 亿美元的未平仓仓位，最大持仓包括英伟达 3971 万美元、微软 1765 万美元、谷歌 1508 万美元、以太坊 1492 万美元，以及比特币原生资产 997 万美元。
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DTCC将为华尔街公司代币化微软、SPY、QQQ及美国国债
美国存管信托与清算公司（DTCC） 将为华尔街公司代币化微软股票、SPY、QQQ 及美国国债，贝莱德、高盛、摩根大通等机构参与。相关公司计划将代币化资产用于抵押品转移、回购交易及股票交易。（华尔街日报）
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摩根士丹利：NTT 排名第三却订单排满 7.7 年，垂直整合碾压科技巨头
据潮向研究，摩根士丹利 2026年 7月 14 日发布关于 NTT Global Data Centers 的投资者演讲显示，全球第三大数据中心运营商 NTT 凭垂直整合战胜排名前两位的亚马逊和微软。订单积压达 200 亿美元（相当于 7.7 年收入），订单饱满到离谱，反映 AI 工作负载需求远超供应。毛利率预计从 FY26 年的 39%升至 FY31 年的 55%，说明 AI 客户愿意为高质量容量支付溢价。 NTT 拥有全球 250 兆瓦液冷技术和完整的光纤网络，这是纯数据中心运营商无法复制的垂直整合优势。超级客户宁可排队等待 NTT的 AI 原生基础设施，也不愿转向竞争对手。全球 6.7 万亿美元的数据中心投资中，真正赚钱的只有一种：AI 原生的，NTT 正在垄断这个赛道。
摩根士丹利：CPO 没那么快，铜缆还能撑两年
据潮向研究，摩根士丹利 7月 13 日报告指出，CPO在 Scale-Up 网络中的大规模采用预计在 2029 年及以后，2028 年仅少量导入。市场近期对 CPO“延迟”的担忧过度，核心原因是 CPO 涉及封装、光学引擎、激光器供应链的重新搭建，英伟达的 Feynman 代际才是 CPO 铺开的时间锚点。铜缆靠 PAM4 调制、DSP、重定时器等创新还能再撑两年。 AI 集群规模从 72颗 GPU 向576 颗乃至 1152 颗演进是核心驱动力。2026 年是非英伟达 Scale-Up 生态起点，AMD MI400、亚马逊 Trainium 3、微软 Maia 开始量产，Astera Labs 和博通成为初期主要受益者。大摩对英伟达、博通、Astera Labs、Keysight 均为超配评级。
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