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EML Protocol 是一個綜合平臺，提供廣泛的服務和功能，使用戶的日常生活變得簡單便捷。通過 TrustBridgeX、TrustTravelX 和 TrustMarketX 等服務，它爲用戶提供寶貴的體驗，例如安全交易、社交網絡以及各種商品和服務的交易，所有這些都是使用 EML 代幣完成的。
業績指引達12.5億美元，Lumentum 1.6T與OCS業務加速放量
Paradis Labs 在 X 平臺發文表示，Lumentum 財報電話會的要點如下：。 1. EML。 Lumentum 本季度 EML 表現強勁，主要由每通道 100G 產品帶動；每通道 200G 產品增速“正在快速加快”，目前收入佔全部 EML 收入的比例已超過 25%。Lumentum 仍預計，2026 年 12 月 EML 出貨量較 2025 年 12 月增長超過 50%，即使期間將部分產能轉向連續波激光器。 Lumentum 新增向“衆多客戶”銷售用於每通道 200G 的連續波激光芯片，不再僅供內部使用。公司正在擴建日本兩座磷化銦晶圓廠，並在最新設備上驗證每通道 200G 和 300G 速率的連續波激光器及 EML 生產流程。 Coherent 將於明日公佈財報，其業務同樣涉及每通道 200G EML 和 400 毫瓦連續波激光器。市場關注其 6 英寸磷化銦晶圓能否帶來成本優勢，以及 Lumentum 是否需要通過提升良率應對。 2. CPO 與 NPO。 Lumentum 表示，主要 CPO 客戶的生產計劃“仍在按計劃推進”，客戶需求信號較上次更新時有所增強。公司目前預計，激光器將於明年下半年開始放量，早於客戶在 2028 年進行規模化部署的時間。 Lumentum 已獲得首份 ELS 模塊訂單，交付時間爲 2027 年下半年。其他客戶主要優先採用 NPO 作爲中間方案。公司稱，NPO 將“爲其帶來完全增量的業務，並顯著擴大光學總可服務市場”，甚至最大的 CPO 客戶也在針對部分新應用場景評估 NPO。 AAOI 預計到 2028 年將把 ELSFP 產能提升至約 40 萬枚/月；Sivers Semiconductors 的外置磷化銦光源正逐步應用於 CPO 和 NPO。Lumentum 作爲最大的商用激光器製造商，已採購 ELS 架構相關產品，表明該架構獲得了實際訂單驗證。 3. 雲端收發器與 1.6T。 Lumentum 的 800G 業務創下紀錄，並按計劃啓動 1.6T 產品的量產出貨。公司表示，對未來雲端收發器需求的可見度“比以往任何時候都更加清晰”。 1.6T 業務將從財年第一季度持續增強至 2027 年，主要由超大規模雲服務商定製 AI 集羣推動 800G 向 1.6T 快速過渡。Lumentum 表示，在許多情況下，公司較大型競爭對手更早實現產品上市，並預計這一市場份額優勢將在整個週期內持續。 受良率提升、產能利用率提高以及 1.6T 產品佔比上升推動，收發器業務盈利能力正在改善。Lumentum 擁有 1.6T 產品的先發優勢，而 AAOI 正成爲一家主要超大規模雲服務商的第四家合格 1.6T 供應商。AAOI 目前已獲得超過 2 億美元的 1.6T 確定訂單，相關認證將在“兩到三週”內完成。由於所有供應商均面臨產能限制，超大規模雲服務商正在大力引入多家供應商。 4. OCS。 Lumentum 的 OCS 業務直接達到超過 1 億美元的季度收入指引。公司在成功應對供應鏈限制並滿足客戶強勁需求後，OCS 出貨量從第三季度到第四季度實現翻倍。 公司對第一季度的指引包括首個收入達到三位數的 OCS 季度，並表示 2027 年的需求信號“仍然非常強勁”。Lumentum 已在內部工廠之外增加合約製造商產能，並將產品路線擴展至更多及更少端口數量的產品，包括專門的入門級產品。 5. 業績指引。 Lumentum 將業績指引提高至 12.5 億美元，同比增長 130%。公司首席執行官表示，將指引增量提高近 2.5 億美元“相當可觀”，未來季度仍有進一步增加的空間。 環比增量中約一半來自組件業務，主要包括規模擴展和跨規模擴展；另一半來自系統業務，主要包括 1.6T 和加速增長的 OCS。Paradis Labs 表示，這種組件與系統業務相對均衡的結構使 Lumentum 的業務更具持續性，財務表現並非由單一產品支撐。 6. 其他信息。 Lumentum 此次財報電話會及財報未更新 Greensboro 項目進展。磷化銦晶圓廠時間表原本是關注重點，但鑑於公司多次提及日本兩座工廠的產能，相關情況仍存在疑問。AXT 將產能預留至 2031 年，顯示近期基板需求增長方向。 美國聯邦通信委員會禁止中國收發器產品的政策，仍對 Lumentum 爭取 1.6T 市場份額構成淨利好，但管理層未對此發表看法，且分析師未在電話會上提問相關問題。 Paradis Labs 表示，Lumentum 和 AAOI 均正接近激光器業務放量的重要轉折點，ELS、NPO 和 CPO 將疊加在已經開始加速的 1.6T 與 OCS 系統業務之上。
大摩：美國擬限制中國光模塊組件，Coherent 等非中國供應商迎替代窗口
據潮向研究，路透 8月 4 日報道稱特朗普政府和 FCC 正籌備限制中國數據中心組件進入美國，光模塊被點名提及。摩根士丹利當天研報指出，中際旭創和新易盛合計佔據光模塊市場約 50%份額，禁令若落地，這部分需求將轉向非中國供應商。Coherent（COHR）是最大受益者，Lumentum（LITE）間接受益於 EML 供應緊張持續，Applied Optoelectronics（AAOI）和 Fabrinet（FN）同樣具備承接能力。 大摩認爲禁令短期執行面臨兩大瓶頸：非中國廠商產能無法快速填補需求缺口；磷化銦（InP）襯底依賴中國 AXTI，Lumentum 上週剛籤新供應協議，Coherent CEO 數月前訪華目的之一即確保 InP 供應。禁令短期造成供給衝擊，長期利好非中國供應鏈結構重塑。
Lumentum 業績印證光芯片短缺持續，中國供應商迎來結構性機會
據潮向研究，野村證券 8月 12 日報告指出，Lumentum 6 月季度營收同比增長 109%至 10.1 億美元，組件收入增長 103%至 6.49 億美元。窄線寬激光器出貨量增長超 130%，泵浦激光器增長 80%且未來幾個季度預計再增長 4 倍，公司在泵浦激光器領域佔據 70%至 80%市場份額。200G EML 佔比超 25%，預計 2027 年年中超過 50%。OCS 出貨量翻倍，管理層指引 1QFY27 同比增長三位數，正朝着 2H26 實現 4 億美元 OCS 收入目標推進。EML和 CW 激光器供需失衡至少在 FY26到 FY27 不會緩解。 研報判斷，技術升級路徑清晰，NPO 預計 2027 年底至 2028 年商業化，將顯著擴大光學 TAM。光芯片全球短缺爲中國廠商創造結構性機會：源傑科技在光芯片領域有望獲取全球市場份額，野村給予中性評級，目標價 1375 元（基於 21倍 2027 年預期每股收益）；中際旭創和天孚通信均爲買入評級，受益於 800G 向1.6T 升級、硅光滲透率提升及 NPO 增量機會。
業績指引達12.5億美元，Lumentum 1.6T與OCS業務加速放量
Paradis Labs 在 X 平臺發文表示，Lumentum 財報電話會的要點如下：。 1. EML。 Lumentum 本季度 EML 表現強勁，主要由每通道 100G 產品帶動；每通道 200G 產品增速“正在快速加快”，目前收入佔全部 EML 收入的比例已超過 25%。Lumentum 仍預計，2026 年 12 月 EML 出貨量較 2025 年 12 月增長超過 50%，即使期間將部分產能轉向連續波激光器。 Lumentum 新增向“衆多客戶”銷售用於每通道 200G 的連續波激光芯片，不再僅供內部使用。公司正在擴建日本兩座磷化銦晶圓廠，並在最新設備上驗證每通道 200G 和 300G 速率的連續波激光器及 EML 生產流程。 Coherent 將於明日公佈財報，其業務同樣涉及每通道 200G EML 和 400 毫瓦連續波激光器。市場關注其 6 英寸磷化銦晶圓能否帶來成本優勢，以及 Lumentum 是否需要通過提升良率應對。 2. CPO 與 NPO。 Lumentum 表示，主要 CPO 客戶的生產計劃“仍在按計劃推進”，客戶需求信號較上次更新時有所增強。公司目前預計，激光器將於明年下半年開始放量，早於客戶在 2028 年進行規模化部署的時間。 Lumentum 已獲得首份 ELS 模塊訂單，交付時間爲 2027 年下半年。其他客戶主要優先採用 NPO 作爲中間方案。公司稱，NPO 將“爲其帶來完全增量的業務，並顯著擴大光學總可服務市場”，甚至最大的 CPO 客戶也在針對部分新應用場景評估 NPO。 AAOI 預計到 2028 年將把 ELSFP 產能提升至約 40 萬枚/月；Sivers Semiconductors 的外置磷化銦光源正逐步應用於 CPO 和 NPO。Lumentum 作爲最大的商用激光器製造商，已採購 ELS 架構相關產品，表明該架構獲得了實際訂單驗證。 3. 雲端收發器與 1.6T。 Lumentum 的 800G 業務創下紀錄，並按計劃啓動 1.6T 產品的量產出貨。公司表示，對未來雲端收發器需求的可見度“比以往任何時候都更加清晰”。 1.6T 業務將從財年第一季度持續增強至 2027 年，主要由超大規模雲服務商定製 AI 集羣推動 800G 向 1.6T 快速過渡。Lumentum 表示，在許多情況下，公司較大型競爭對手更早實現產品上市，並預計這一市場份額優勢將在整個週期內持續。 受良率提升、產能利用率提高以及 1.6T 產品佔比上升推動，收發器業務盈利能力正在改善。Lumentum 擁有 1.6T 產品的先發優勢，而 AAOI 正成爲一家主要超大規模雲服務商的第四家合格 1.6T 供應商。AAOI 目前已獲得超過 2 億美元的 1.6T 確定訂單，相關認證將在“兩到三週”內完成。由於所有供應商均面臨產能限制，超大規模雲服務商正在大力引入多家供應商。 4. OCS。 Lumentum 的 OCS 業務直接達到超過 1 億美元的季度收入指引。公司在成功應對供應鏈限制並滿足客戶強勁需求後，OCS 出貨量從第三季度到第四季度實現翻倍。 公司對第一季度的指引包括首個收入達到三位數的 OCS 季度，並表示 2027 年的需求信號“仍然非常強勁”。Lumentum 已在內部工廠之外增加合約製造商產能，並將產品路線擴展至更多及更少端口數量的產品，包括專門的入門級產品。 5. 業績指引。 Lumentum 將業績指引提高至 12.5 億美元，同比增長 130%。公司首席執行官表示，將指引增量提高近 2.5 億美元“相當可觀”，未來季度仍有進一步增加的空間。 環比增量中約一半來自組件業務，主要包括規模擴展和跨規模擴展；另一半來自系統業務，主要包括 1.6T 和加速增長的 OCS。Paradis Labs 表示，這種組件與系統業務相對均衡的結構使 Lumentum 的業務更具持續性，財務表現並非由單一產品支撐。 6. 其他信息。 Lumentum 此次財報電話會及財報未更新 Greensboro 項目進展。磷化銦晶圓廠時間表原本是關注重點，但鑑於公司多次提及日本兩座工廠的產能，相關情況仍存在疑問。AXT 將產能預留至 2031 年，顯示近期基板需求增長方向。 美國聯邦通信委員會禁止中國收發器產品的政策，仍對 Lumentum 爭取 1.6T 市場份額構成淨利好，但管理層未對此發表看法，且分析師未在電話會上提問相關問題。 Paradis Labs 表示，Lumentum 和 AAOI 均正接近激光器業務放量的重要轉折點，ELS、NPO 和 CPO 將疊加在已經開始加速的 1.6T 與 OCS 系統業務之上。
Serenity：AI數據中心InP激光器供應缺口或超存儲芯片，光通信瓶頸價值凸顯
“白毛股神”Serenity 發文稱，Lumentum CEO Michael Hurlston 已發出警告，面向 AI 數據中心的磷化銦（InP）激光器供應鏈正面臨比存儲芯片更嚴重的供應缺口。即使依靠 Lumentum 旗下 5 座 InP 晶圓廠，產品出貨量仍可能比客戶需求低 30%以上，顯示 AI 基礎設施擴張正在遭遇關鍵光通信組件瓶頸。Serenity 指出，目前供應壓力主要集中在 EML（電吸收調製激光器）領域，但 InP 激光器短缺問題也可能持續蔓延。自己長期看好光通信激光器供應鏈中的“瓶頸投資”機會，關注包括 Applied Optoelectronics（AAOI）、Sivers Semiconductors（SIVE）、Lumentum（LITE）以及 Coherent（COHR）在內的相關企業，隨着 AI 數據中心資本開支持續增加，過去被市場低估的光模塊、激光器等基礎設施環節正迎來重新定價，而 InP 激光器供應瓶頸可能成爲 AI 算力擴張過程中的關鍵限制因素。
“白毛股神”Serenity：連續波激光或成AI光互聯核心瓶頸，相關標的具戰略價值
“白毛股神”Serenity 在 X 平臺發文表示，其認爲“光子學主題+連續波（CW）激光瓶頸”是當前 AI 基礎設施領域最重要的投資方向之一。Serenity 指出，市場似乎忽視了 Lumentum（LITE）市值自 2024 年以來從約 30 億美元增長至超過 650 億美元的過程，其背後核心原因在於英偉達推動的 EML 激光器供應瓶頸以及光網絡架構變革。其認爲，當前市場正經歷類似邏輯，即連續波激光器、1.6T 光模塊及 CPO（共封裝光學）架構成爲新一輪產業升級重點。隨着英偉達持續簽訂長期供應協議，AMD 及其他雲服務提供商正爭奪連續波激光器及光學組件供應鏈資源。Serenity 援引高盛研究稱，到 2028 年光通信市場總可尋址規模（TAM）有望增長至 1540 億美元，而 CPO 市場規模預計將在未來兩年半內從接近零增長至 910 億美元。其表示，包括 Applied Optoelectronics（AAOI）、SIVE 以及其他連續波激光相關企業均具備戰略價值，並認爲未來市場或將再次重演 EML 激光器供應緊張帶來的投資機會。其個人目前重點關注連續波激光產業鏈中的 SOI、Tower Semiconductor（TSEM）、SIVE 等相關標的。
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Serenity：英偉達往往提前透露AI趨勢，市場卻總在落地前低估機會
8月16日，“白毛股神”Serenity表示，AI投資可能比市場想象中更簡單，因爲英偉達及其CEO黃仁勳實際上一直在提前釋放未來產業趨勢信號，但市場往往在趨勢真正爆發前選擇忽視。Serenity稱，2025年英偉達大舉鎖定EML（電吸收調製激光器）和激光器產能時，市場曾質疑光子學賽道，認爲相關公司存在炒作甚至管理問題，然而一年後相關光通信企業股價大幅上漲。其中LITE上漲678%，AAOI上漲475.12%。 Serenity認爲，如今市場正在重複類似模式。2026年，英偉達通過長期協議鎖定連續波（CW）激光器和EML產能，同時明確推動800V電力架構轉型，並多次強調共封裝光學（CPO）以及“Physical AI（物理AI）”將成爲下一階段重要趨勢。市場可能再次低估英偉達釋放的產業信號，但英偉達及黃仁勳的判斷往往可以作爲AI產業趨勢的領先指標。
Lumentum 業績印證光芯片短缺持續，中國供應商迎來結構性機會
據潮向研究，野村證券 8月 12 日報告指出，Lumentum 6 月季度營收同比增長 109%至 10.1 億美元，組件收入增長 103%至 6.49 億美元。窄線寬激光器出貨量增長超 130%，泵浦激光器增長 80%且未來幾個季度預計再增長 4 倍，公司在泵浦激光器領域佔據 70%至 80%市場份額。200G EML 佔比超 25%，預計 2027 年年中超過 50%。OCS 出貨量翻倍，管理層指引 1QFY27 同比增長三位數，正朝着 2H26 實現 4 億美元 OCS 收入目標推進。EML和 CW 激光器供需失衡至少在 FY26到 FY27 不會緩解。 研報判斷，技術升級路徑清晰，NPO 預計 2027 年底至 2028 年商業化，將顯著擴大光學 TAM。光芯片全球短缺爲中國廠商創造結構性機會：源傑科技在光芯片領域有望獲取全球市場份額，野村給予中性評級，目標價 1375 元（基於 21倍 2027 年預期每股收益）；中際旭創和天孚通信均爲買入評級，受益於 800G 向1.6T 升級、硅光滲透率提升及 NPO 增量機會。
業績指引達12.5億美元，Lumentum 1.6T與OCS業務加速放量
Paradis Labs 在 X 平臺發文表示，Lumentum 財報電話會的要點如下：。 1. EML。 Lumentum 本季度 EML 表現強勁，主要由每通道 100G 產品帶動；每通道 200G 產品增速“正在快速加快”，目前收入佔全部 EML 收入的比例已超過 25%。Lumentum 仍預計，2026 年 12 月 EML 出貨量較 2025 年 12 月增長超過 50%，即使期間將部分產能轉向連續波激光器。 Lumentum 新增向“衆多客戶”銷售用於每通道 200G 的連續波激光芯片，不再僅供內部使用。公司正在擴建日本兩座磷化銦晶圓廠，並在最新設備上驗證每通道 200G 和 300G 速率的連續波激光器及 EML 生產流程。 Coherent 將於明日公佈財報，其業務同樣涉及每通道 200G EML 和 400 毫瓦連續波激光器。市場關注其 6 英寸磷化銦晶圓能否帶來成本優勢，以及 Lumentum 是否需要通過提升良率應對。 2. CPO 與 NPO。 Lumentum 表示，主要 CPO 客戶的生產計劃“仍在按計劃推進”，客戶需求信號較上次更新時有所增強。公司目前預計，激光器將於明年下半年開始放量，早於客戶在 2028 年進行規模化部署的時間。 Lumentum 已獲得首份 ELS 模塊訂單，交付時間爲 2027 年下半年。其他客戶主要優先採用 NPO 作爲中間方案。公司稱，NPO 將“爲其帶來完全增量的業務，並顯著擴大光學總可服務市場”，甚至最大的 CPO 客戶也在針對部分新應用場景評估 NPO。 AAOI 預計到 2028 年將把 ELSFP 產能提升至約 40 萬枚/月；Sivers Semiconductors 的外置磷化銦光源正逐步應用於 CPO 和 NPO。Lumentum 作爲最大的商用激光器製造商，已採購 ELS 架構相關產品，表明該架構獲得了實際訂單驗證。 3. 雲端收發器與 1.6T。 Lumentum 的 800G 業務創下紀錄，並按計劃啓動 1.6T 產品的量產出貨。公司表示，對未來雲端收發器需求的可見度“比以往任何時候都更加清晰”。 1.6T 業務將從財年第一季度持續增強至 2027 年，主要由超大規模雲服務商定製 AI 集羣推動 800G 向 1.6T 快速過渡。Lumentum 表示，在許多情況下，公司較大型競爭對手更早實現產品上市，並預計這一市場份額優勢將在整個週期內持續。 受良率提升、產能利用率提高以及 1.6T 產品佔比上升推動，收發器業務盈利能力正在改善。Lumentum 擁有 1.6T 產品的先發優勢，而 AAOI 正成爲一家主要超大規模雲服務商的第四家合格 1.6T 供應商。AAOI 目前已獲得超過 2 億美元的 1.6T 確定訂單，相關認證將在“兩到三週”內完成。由於所有供應商均面臨產能限制，超大規模雲服務商正在大力引入多家供應商。 4. OCS。 Lumentum 的 OCS 業務直接達到超過 1 億美元的季度收入指引。公司在成功應對供應鏈限制並滿足客戶強勁需求後，OCS 出貨量從第三季度到第四季度實現翻倍。 公司對第一季度的指引包括首個收入達到三位數的 OCS 季度，並表示 2027 年的需求信號“仍然非常強勁”。Lumentum 已在內部工廠之外增加合約製造商產能，並將產品路線擴展至更多及更少端口數量的產品，包括專門的入門級產品。 5. 業績指引。 Lumentum 將業績指引提高至 12.5 億美元，同比增長 130%。公司首席執行官表示，將指引增量提高近 2.5 億美元“相當可觀”，未來季度仍有進一步增加的空間。 環比增量中約一半來自組件業務，主要包括規模擴展和跨規模擴展；另一半來自系統業務，主要包括 1.6T 和加速增長的 OCS。Paradis Labs 表示，這種組件與系統業務相對均衡的結構使 Lumentum 的業務更具持續性，財務表現並非由單一產品支撐。 6. 其他信息。 Lumentum 此次財報電話會及財報未更新 Greensboro 項目進展。磷化銦晶圓廠時間表原本是關注重點，但鑑於公司多次提及日本兩座工廠的產能，相關情況仍存在疑問。AXT 將產能預留至 2031 年，顯示近期基板需求增長方向。 美國聯邦通信委員會禁止中國收發器產品的政策，仍對 Lumentum 爭取 1.6T 市場份額構成淨利好，但管理層未對此發表看法，且分析師未在電話會上提問相關問題。 Paradis Labs 表示，Lumentum 和 AAOI 均正接近激光器業務放量的重要轉折點，ELS、NPO 和 CPO 將疊加在已經開始加速的 1.6T 與 OCS 系統業務之上。
大摩：美國擬限制中國光模塊組件，Coherent 等非中國供應商迎替代窗口
據潮向研究，路透 8月 4 日報道稱特朗普政府和 FCC 正籌備限制中國數據中心組件進入美國，光模塊被點名提及。摩根士丹利當天研報指出，中際旭創和新易盛合計佔據光模塊市場約 50%份額，禁令若落地，這部分需求將轉向非中國供應商。Coherent（COHR）是最大受益者，Lumentum（LITE）間接受益於 EML 供應緊張持續，Applied Optoelectronics（AAOI）和 Fabrinet（FN）同樣具備承接能力。 大摩認爲禁令短期執行面臨兩大瓶頸：非中國廠商產能無法快速填補需求缺口；磷化銦（InP）襯底依賴中國 AXTI，Lumentum 上週剛籤新供應協議，Coherent CEO 數月前訪華目的之一即確保 InP 供應。禁令短期造成供給衝擊，長期利好非中國供應鏈結構重塑。
Serenity：AI數據中心InP激光器供應缺口或超存儲芯片，光通信瓶頸價值凸顯
“白毛股神”Serenity 發文稱，Lumentum CEO Michael Hurlston 已發出警告，面向 AI 數據中心的磷化銦（InP）激光器供應鏈正面臨比存儲芯片更嚴重的供應缺口。即使依靠 Lumentum 旗下 5 座 InP 晶圓廠，產品出貨量仍可能比客戶需求低 30%以上，顯示 AI 基礎設施擴張正在遭遇關鍵光通信組件瓶頸。Serenity 指出，目前供應壓力主要集中在 EML（電吸收調製激光器）領域，但 InP 激光器短缺問題也可能持續蔓延。自己長期看好光通信激光器供應鏈中的“瓶頸投資”機會，關注包括 Applied Optoelectronics（AAOI）、Sivers Semiconductors（SIVE）、Lumentum（LITE）以及 Coherent（COHR）在內的相關企業，隨着 AI 數據中心資本開支持續增加，過去被市場低估的光模塊、激光器等基礎設施環節正迎來重新定價，而 InP 激光器供應瓶頸可能成爲 AI 算力擴張過程中的關鍵限制因素。
Jefferies：光模塊市場 2027 年翻三倍，1.6T 依然缺貨 30%
據傑富瑞 7月 15 日光學專家電話會，光模塊市場 2026 年翻倍、2027 年翻三倍，但 1.6T 光模塊 2026-2027 年將持續缺貨 30%。800G 光模塊 2026 年出貨約 4000-4200 萬隻，需求超 4500 萬隻，缺口約 10%；1.6T 光模塊 2026 年出貨約 1800 萬隻，需求約 2600 萬隻，缺口 30%。上游 DSP 和200G EML 芯片被博通、Marvell、Lumentum、住友電工等美國及日本廠商壟斷，中國國產替代尚需時日。磷化銦（InP）是關鍵環節，全球 70%供應在中國，雲南鍺業是核心標的。德賽電池 200G EML 預計 2026 年下半年量產，是國產替代的關鍵節點。傑富瑞認爲光模塊需求確定，但上游供應格局決定利潤分配，InP 供應鏈和 200G EML 突破進度值得重點關注。