同时关联该项目与事件的快讯
“白毛股神”Serenity 在 X 平台发文表示仍然看涨内存股，如 MU 和三星。此外，本周光子领域的焦点重新转向了 AXT 和 Lumentum。光子行业此前已出现供应紧张迹象，Coherent（$COHR）和 Lumentum（$LITE）激光器未来两年产能已经售罄，AAOI 此前财报也显示光模块需求持续强劲。同时，存储板块大量散户出现恐慌性抛售。目前市场确实有一些变化，例如 Nvidia Rubin Ultra 对内存进行了优化；内存价格不再像此前预期那样大幅上涨。但以当前价格来看：存储企业的营业利润相对于市值仍然非常夸张，尤其是在存储需求正在结构化增长的情况下。而且明年的供需失衡可能会更加严重。Serenity 表示，市场往往会在一个行业下跌时陷入恐慌，并跟随新的叙事。例如伊朗战争期间的氦气、LNG 市场及 SpaceX 财报电话会上再次强调存储供应紧张。很多时候：行业瓶颈和基本面并没有发生明显变化，但市场情绪已经发生巨大转变。
Citrini 分析师 Jukan 在 X 平台表示，市场短期内可能不得不采取“做空存储、做多光模”（short memory, long optical）的交易策略，目前已有部分对冲基金开始布局这一方向，主要基于三方面原因：第一，韩国杠杆 ETF 市场基本失去作用后，相关投资者正在面临赎回压力，可能带来额外卖盘流出，杠杆产品资金链的调整仍可能对韩国存储股形成压力。第二，英伟达正在调整下一代 AI 系统架构，英伟达可能降低 Rubin Ultra 单机柜 HBM 配置，并通过光互连技术连接多个机柜，使 Rubin Ultra 集群级性能保持领先，即便 HBM 削减源于供应限制而非需求下降，光通信仍可能成为 AI 基础设施的重要受益方向。第三，市场正在形成共识，认为存储价格可能在未来两个季度内达到峰值。不过，长期来看仍然看好存储行业发展，但短期观点偏谨慎。AI 基础设施投资正在从单纯关注 HBM 存储容量，逐渐转向整个数据中心架构效率，包括高速光互连等环节，可能推动资金在短期内从存储芯片转向光通信领域。
英伟达（NVDA）本周股价累计上涨超过 10%，费城半导体指数（SOX）同期上涨超过 8%。此前市场因担忧 AI 基础设施投资规模和芯片公司高估值，对半导体板块进行抛售，但近期情绪有所修复。英伟达上涨部分受到 SpaceX 利好推动。马斯克在 SpaceX 首次财报电话会议上表示，公司未来将在地面和太空建设数据中心，并且将完全采用英伟达芯片。与此同时，市场仍关注 HBM 内存供应压力。据 The Information 报道，英伟达正在测试降低 HBM 配置的 Rubin Ultra 芯片版本，以应对全球高带宽内存短缺。（Yahoo Finance）
Citrini 分析师 jukan 在 X 平台发文表示，据 TrendForce 最新存储行业研究，DRAM 供应短缺预计将持续至 2027 年，且 HBM4e 认证时间表仍存在不确定性，英伟达自 2026 年第三季度以来一直在重新评估 Rubin Ultra 的 HBM 配置。原计划采用 12 层堆叠 HBM4e 配置，但英伟达目前正在并行评估多种设计，包括 HBM4e 8 层堆叠、HBM4 12 层堆叠和 HBM4 8 层堆叠，最终规格尚未确认。除英伟达外，据称部分 CSP 也在考虑降低下一代自研 ASIC 的 HBM 容量。英伟达在 2025 年至 2026 年上半年期间，将 12 层堆叠 HBM4e 作为 Rubin Ultra 的基准设计。但自 2026 年第三季度初开始，英伟达开始审查较低规格替代方案。TrendForce 称，这一变化来自两项主要供应端限制：其一，预计 2027 年整体 DRAM 短缺限制存储厂商可分配给 HBM 生产的晶圆产能；其二，12 层堆叠 HBM4e 认证时间表及量产良率提升速度仍存在不确定性。TrendForce 表示，英伟达在 Rubin Ultra 代际的首要重点是提高 I/O 速度，扩大 GPU 出货量为次要优先事项。如果英伟达最终决定下调 HBM 规格，预计将通过减少 DRAM 堆叠层数实现。 HBM4e 能否按计划完成认证并进入量产，将决定 Rubin Ultra 的 I/O 速度能否从上一代 Rubin 的 8 至 11.7Gbps 提升至 14 至 16Gbps，或通过优化 HBM4 设计维持在 11 至 12Gbps 水平。同一产品代际内，DRAM 堆叠层数决定每颗 GPU 的 HBM 容量与可出货 GPU 数量之间的取舍。TrendForce 还认为，最终配置将取决于存储厂商的晶圆分配决策。供需方面，2027 年 HBM bit 出货量预计同比增长 50%至 60%，但仍预计无法跟上需求增长。在供应限制持续的情况下，HBM 供应商预计将在 2027 年全年保持定价权。行业已普遍预期 HBM 价格将大幅上涨，AI 芯片制造商将面临 HBM 供应有限和采购成本上升的双重压力，从而进一步强化采用较低 HBM 容量配置的动力。
分析师 KawzInvests 表示，Moonshot AI（月之暗面）即将发布的 Kimi K3 可能成为开源 AI 领域的重要事件，其背后的基础设施需求或将推动 AI 云服务平台增长。Kimi K3 拥有约 2.8 万亿参数规模，是目前超大规模开源模型之一。Moonshot 官方评测显示，该模型性能仅落后于 Claude Fable 5 和 GPT 5.6 Sol 等前沿模型，完整模型权重预计将于 7 月 27 日开放。KawzInvests 指出，如此规模的模型无法在普通笔记本电脑甚至单台服务器上运行，用户需要由大量 GPU 组成的计算集群才能完成模型加载和推理。当顶级开源模型免费开放时，受益最大的可能并非普通用户，而是提供模型托管和推理服务的平台。以$DOCN（DigitalOcean）为例，其目前已支持 Kimi K2.6 等模型的无服务器推理服务。开发者无需部署硬件，只需通过 API 调用模型并按 Token 付费即可使用。此外，该平台还提供 70 多个模型托管服务，并覆盖 GPU 租赁、模型微调以及 AI Agent 开发工具。随着越来越多大型开源模型发布，开发者对于低门槛 AI 基础设施的需求将持续增加，模型托管、推理服务和 GPU 云平台可能成为开源 AI 浪潮中的关键受益方向。
据 Citrini 分析师 Jukan 披露，FundaAI 最新报告中透露，英伟达 NVL576 无源光共封装技术推动光引擎与光学器件密度近乎翻倍。无源光共封装技术将单 GPU 搭载的 3.2T 光引擎配置量从约 2.25 提升至约 4.0，增幅达 78%，预计 Rubin Ultra 光学引擎需求达约 1200 万单位。该消息或直接利好光学引擎直接供应商，包括 Lumentum、Coherent、POET 等。