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摩根大通：软件利润正从模型层流向基础设施
据潮向研究，摩根大通 7月 13 日报告指出，星巴克自建 AI 工具替换微软和 IBM 软件、微软用自研 MAI 替换 OpenAI和 Anthropic 模型、Meta 开发云业务出售 AI 算力，三者共同说明了一个趋势：软件利润池正从模型层向下游转移。 DigitalOcean Q2 剩余履约义务超 8 亿美元，同比增长 10 倍，AI 推理已占相当比例；Cloudflare 超一半请求来自 AI 代理，推出爬虫付费墙开辟新收入源。 大摩认为模型提供商面临被替换压力，基础设施层需求仍强劲但结构在变，企业客户议价权上升，投资逻辑需从"模型即赢家"转向"基础设施和中介层"。
Shezhea NET
摩根大通
华尔街投行二季度手续费收入预计达四年半新高，SpaceX IPO成重要推动因素
根据 Bloomberg 汇总的数据，美国五大投行预计将在 2026 年第二季度实现约 111 亿美元投行业务手续费收入，同比增长 27%，创 2021 年以来最高水平。增长主要受益于 SpaceX IPO 以及大型并购交易回暖。其中，SpaceX IPO 为参与承销的 23 家投行贡献约 5 亿美元手续费，创公开发行历史最高纪录，高盛和摩根士丹利分别获得约 1 亿美元收入。此外，五大投行并购业务手续费预计同比增长约 30%，达到超过 40 亿美元。市场认为，SpaceX、OpenAI、Anthropic 等大型科技企业未来上市计划，可能进一步推动华尔街投行业务增长。（Financial Times）
Market
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摩根士丹利：中国火箭回收首秀成功，SpaceX 面临长期威胁
据潮向研究，摩根士丹利 7月 10 日报告指出，中国长征十号 B 火箭完成首次轨道飞行并成功实现海上回收，成为全球第三个掌握轨道级火箭回收技术的实体，技术路径已打通。长征十号 B 是长征十号家族可重复使用单芯版本，可重复使用构型下运力约 16 吨。US Space Force 官员年初预计中国需约 3.5 年掌握火箭复用技术，此次首秀可能加速这一时间表。
Long
Rocket
Space
比特币矿企 TeraWulf 拟融资 35 亿美元建设 Anthropic 租用的数据中心
据彭博社报道，比特币矿企 TeraWulf 计划融资约 35 亿美元，由摩根士丹利主导，用于扩建其位于肯塔基州霍斯维尔的 Justified Data 数据中心园区。
Bitcoin
TeraWulf
昨日比特币现货 ETF 净流出 9,531 万美元
据 Trader T（@thepfund）数据，昨日比特币现货 ETF 净流出 9,531 万美元，其中 Fidelity（FBTC）流出 6,325 万美元，Ark（ARKB）流出 3,993 万美元，VanEck（HODL）流入 536 万美元，Morgan Stanley（MSBT）流入 217 万美元，BlackRock（IBIT）等多只 ETF 当日流量为零。
Ark
Ark
Bitcoin
IBIT
InfinityBit
高盛、摩根大通等收紧预测市场交易规则，内幕交易担忧升温
随着预测市场引发内幕交易担忧，高盛已禁止员工交易与该行自身事件、选举、金融市场、宏观经济数据及地缘政治相关的预测市场合约。摩根士丹利、摩根大通及美国银行等金融机构也正制定或更新相关政策，其中美国银行已着手向员工明确预测市场交易的禁止行为。此前，美国商品期货交易委员会（CFTC）和司法部指控一名谷歌员工利用非公开信息在 Polymarket 交易“年度搜索”相关合约，获利约 120 万美元。法律专家表示，CFTC 在预测市场内幕交易执法方面仍缺乏成熟案例，而预测市场合约种类繁多，也增加了监管难度。目前，Kalshi 和 Polymarket 已分别推出就业验证工具，以及与 Chainalysis、Palantir 合作监控可疑交易活动。（CNBC）
Chainalysis
Insider
Kalshi
Market
Polymarket
摩根大通
摩根士丹利：2027 年 CoWoS 需求将达 269 万片，CPU 正式加入先进封装阵营
据潮向研究，摩根士丹利 7月 8日 AI 供应链报告预计，2027 年全球 CoWoS 需求将达 269.4 万片，较 2026 年增长 93%。英伟达仍为最大客户（122.2 万片，占比 45%），AMD 需求将暴增 308%（13 万片→53 万片），MI455（100 万颗）与 MI450（50 万颗）为 2027 年主力。AMD Venice CPU 将首次采用 CoWoS 封装，2027 年出货预计 675 万颗，CoW 生产由 ASE/SPIL、Amkor、力成承接，标志着 CoWoS从 AI 加速器向服务器 CPU 大规模扩展。谷歌 TPU Sunfish 全年出货 96 万颗，集中在 4Q26 出货。英伟达 Blackwell 库存被澄清为供应链缓冲，2026 年内完全消化，Rubin 2027 年出货近 700 万颗。
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NVIDIA
Reach
Reach
Venice
传奇投资人Grantham炮轰SpaceX：市场正在追逐“史上最疯狂的投资故事”
知名投资人、GMO 联合创始人兼首席投资策略师 Jeremy Grantham 表示，未来 50 年市场可能会以“嘲笑”的方式回顾 SpaceX 上市事件，并称其为“人类历史上最疯狂的 IPO”。Grantham 认为，SpaceX 关于“让人类成为多星球物种”的宏大愿景，以及市场当前对公司的高度追捧，未来可能被投资者视为过度乐观。他表示：“每个人都在排队告诉你购买人类历史上最疯狂的 IPO，50 年后，人们会引用招股书中的段落，然后对此发笑。”SpaceX 登陆 Nasdaq-100 后，虽然获得大量机构关注，但股价近期表现承压。目前 SpaceX 股价较近一个月高点下跌约 7%，徘徊在 150 美元附近，仅略高于上市目标价 135 美元。华尔街机构对 SpaceX 未来估值存在分歧。Morgan Stanley 据报道给予其 300 美元目标价，而 Goldman Sachs 分析师则预计目标价约 205 美元。JPMorgan Chase 则认为，Elon Musk 提出的 2031 年实现 1 万亿美元收入目标“理论上可实现”，但需要极强执行能力。Grantham 同时指出，SpaceX 最大的风险之一在于公司高度依赖马斯克个人领导力。他认为，马斯克拥有约 82%的投票控制权，这既是 SpaceX 文化和创新能力的重要驱动力，也带来了治理结构和领导层变动风险。不过，Grantham 也承认，SpaceX 被纳入纳斯达克指数可能带来额外买盘压力。他表示，由于大量跟踪纳斯达克指数的资金被迫配置 SpaceX 股票，市场需求可能超过供应，从而推动股价上涨。但他认为，长期来看，SpaceX 仍面临巨大挑战。如果公司估值逻辑最终成立，未来世界可能会因人工智能和自动化技术的发展而发生剧烈变化；而如果无法兑现预期，这场 IPO 也将成为金融历史上的标志性事件。（Fortune）
Market
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SpaceX IPO静默期结束，华尔街机构密集上调评级
随着 SpaceX（SPCX）6 月 IPO 后的 25 天静默期结束，华尔街分析师开始发布正式研究报告，多家大型券商纷纷给予看好评级，显示机构投资者对公司长期增长潜力保持乐观。作为 IPO 承销商，高盛和摩根士丹利均给予 SpaceX 买入等同评级。其中，高盛分析师 Eric Sheridan 设定目标价 205 美元，摩根士丹利分析师 Adam Jonas 给出 300 美元目标价。此外，美国银行、花旗今天、德意志银行、摩根大通、UBS 等机构也启动覆盖，并给予买入或同等评级，其中 Raymond James Financial 给出最乐观预测，分析师 Brian Gesuale 首次覆盖 SpaceX 并给予“Strong Buy”评级，目标价高达 800 美元，认为 SpaceX 将成为“21 世纪最具代表性的工业基础设施公司之一”。分析 renewing，市场看好 SpaceX 主要基于其在火箭发射、Starlink 卫星互联网以及政府合同等领域的布局，同时公司通信业务能够提供持续性收入来源，并支持未来发射规模扩张。截至 2026 年 3 月 31 日，SpaceX 持有 18,712 枚比特币。华尔街认为，IPO 静默期结束后的集中覆盖，为机构投资者首次系统评估 SpaceX 估值提供了窗口，而几乎所有主要机构同步给出积极评级，在大型 IPO 中较为罕见。（CoinDesk）
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CoinDesk
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大摩：存储短期修正，但 2027 年盈利仍看 35%-40% 增长
据潮向研究，摩根士丹利 7月 6 日亚太存储科技快讯指出，存储正接近价格同比、库存、盈利修正广度的变化率峰值，短期股价可能承压，但 AI 驱动的存储牛市远未结束，2027 年行业盈利预计仍增长 35%到 40%。市场对头部云厂商算力过剩的担忧可能被过度解读，真正方向取决于二季度财报季超大规模厂商是否维持资本开支。长期供货协议宣布后股价未重估，反映市场对疫情期间 LTA 变库存负担的记忆，需看到实际执行而非协议本身。 大摩建议在 DRAM 和传统存储中寻找机会，避开模组厂。三星电子二季度营业利润预计约 85 万亿韩元，SK 海力士约 65 万亿韩元，均符合市场预期。
Long
Market
Memory
Pacific
昨日比特币现货 ETF 净流入 2.66 亿美元
据 Trader T（@thepfund）数据，昨日比特币现货 ETF 总净流入 2.6568 亿美元。其中，贝莱德旗下 IBIT 净流入 2.0939 亿美元，位居首位；Ark 旗下 ARKB 净流入 3,298 万美元，灰度比特币迷你信托净流入 4,225 万美元，摩根士丹利旗下 MSBT 净流入 1,096 万美元，富达旗下 FBTC 净流入 971 万美元，Bitwise 旗下 BITB 净流入 484 万美元。
Ark
Ark
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Bitwise
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摩根士丹利：Meta 自建 GPU 服务是供应短缺信号，DRAM 缺货延至 2028 年初
据潮向研究，摩根士丹利周报重新解读 5月 SIA 数据的真实含义。Meta 开发内部云服务，表面看是与 AWS/Azure 的商业竞争，但本质是 GPU 短缺驱动的不得已之举。当市场上最具自建能力的企业都在抢产能时，市场已处于极度稀缺状态。
Agentwood Studios
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GPU.Net
Node AI
摩根士丹利：CPO 增长被高估 30 倍，2026 年仅 23k 单位
据潮向研究，摩根士丹利最新 CPO 报告显示，市场对 CPO 的预期与实际出货严重背离，2026 年预计仅 23k 单位，此前市场预期普遍在 200k 以上。核心瓶颈在于台积电 PIC 产能爬坡（10→25kwpm）和 20-50%的良率困局。 这一预期差将直接冲击英伟达、博通、台积电等核心标的，报告同时下调台积电 CoWoS 产能预测（2027年 45→40kwpm），AllRing 的53%增速预期面临重大风险。 Lumentum、Coherent 等光学公司 2026-2027年 CPO 相关贡献预计不足 1%。A 股方面，天孚通信、中芯国际、新易盛在 CPO 供应链核心环节基本缺位，与市场炒作的概念关联度有限。摩根士丹利建议投资者在 2027年 Q2 潜在"失望季报"前保持谨慎。
Coherent
NVIDIA
昨日比特币现货 ETF 净流入 2.2172 亿美元
据 Trader T（@thepfund）数据，昨日比特币现货 ETF 净流入 2.2172 亿美元，此前已连续 10 个交易日净流出。 各产品表现如下： • Fidelity FBTC：+1.6596 亿美元（当日最大流入） • Ark ARKB：+9,184 万美元 • VanEck HODL：+435 万美元 • BlackRock IBIT：-4,043 万美元（逆势流出） • 其余产品（Bitwise、Invesco、Franklin、Valkyrie、WisdomTree、Grayscale、摩根士丹利）：当日均无资金变动
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Ark
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Bitwise
Franklin
Grayscale
大摩评级 Meta 做云聚焦算力出租，目标价 775 美元
据潮向研究，摩根士丹利 7月 1 日发布研报称，针对彭博社关于 Meta 筹划云计算业务的报道，判断 Meta 更可能选择出租闲置算力这条更轻的路径，而非搭建对标 AWS 的完整云服务。报告测算，按 40 美元/瓦出租 250 兆瓦算力一年可增厚 2028 年每股收益约 8%，规模到 1000 兆瓦时增厚可达 33%，但这一收益增厚被视为过渡性缓冲，并非评级支撑的核心逻辑。大摩同时提到，2026、2027年 Meta 自持算力将扩至 1.9 吉瓦和 3.4 吉瓦，为出租测算提供空间。大摩维持 Meta 增持评级，目标价 775 美元，较收盘价 563.29 美元有约 37.6%上行空间，同时将 2027 年资本开支预期设定在 1750 亿美元，若云计算业务规模化，资本开支存在上修可能。
Agentwood Studios
Focus
Price
昨日比特币现货 ETF 净流出 2.96 亿美元
据 Trader T（@thepfund）监测，昨日比特币现货 ETF 净流出 2.96 亿美元。 流出方面：贝莱德 $IBIT 流出 2.19 亿美元，灰度 $GBTC 流出 6279 万美元，富达 $FBTC 流出 5102 万美元，方舟 $ARKB 流出 3990 万美元。 流入方面：灰度迷你 $BTC 流入 3633 万美元，摩根士丹利 $MSBT 流入 2981 万美元，景顺 $BTCO 流入 537 万美元，富兰克林 $EZBC 流入 348 万美元，VanEck $HODL 流入 213 万美元。Bitwise $BITB、Valkyrie $BRRR 及 WisdomTree $BTCW 当日流入流出均为零。
Ark
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摩根士丹利看多 GOOGL、META，真实估值被低估 30% 以上
据潮向研究，摩根士丹利发布互联网追踪报告，指出谷歌、Meta 名义 EV/EBITDA 看起来不贵（GOOGL 16.1 倍、META 8.9 倍），但调整股票薪酬会计处理后，真实倍数从 16.3 倍上升至 31.1 倍（+91%），仍低于过去五年平均 31.6 倍，意味着互联网巨头真实估值被市场低估 30%以上。
based
Bullish
Cometa
Meta Pool
MetaDAO
Metadium
“白毛股神”Serenity：半导体供应链瓶颈加剧，封测厂商正上调价格
“白毛股神”Serenity 在 X 平台汇总近期半导体行业动态称，多项迹象显示半导体供应链正趋于紧张。其援引机构及产业消息指出，摩根士丹利已将 2026 年中国人形机器人出货量预测由年初的 1.4 万台、2.8 万台上调至 5 万台；探针卡、测试插座受贵金属涨价及测试针产能短缺影响，预计将迎来涨价；国巨（Yageo）已上调 MLCC、铝电解电容、钽电容、聚合物铝电容、薄膜电容及超级电容等产品价格。此外，Serenity 表示，Meta 新一代 Vistara 架构将采用 DDR4 内存结合 CXL 扩展方案；OpenAI 据称已在推理优化方面取得突破，将推理成本减半并降低 GPU 需求；三星与美国大型科技客户签署长期供货协议（LTA）后，MLCC 也开始采用长期协议供货模式。其还援引 Digitimes 报道称，OSAT 封装测试厂商已开始上调价格，当前存储器及 IC 封装测试产能均已成为半导体供应链的重要瓶颈。
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GPU.Net
Node AI
Raise
Serenity
大摩上调 Alphabet 至 415 美元，看好 Google Cloud 2028 年冲 3,080 亿
报告预计 Google 2028 年将新增 9 GW 计算容量，其中 7 GW 来自自研 TPU，2 GW 来自英伟达 GPU。基于此，摩根士丹利预测 Google Cloud 2028 年收入将达 3,080 亿美元（核心云服务 2,290 亿加 TPU 对外销售 790 亿），Cloud EBIT 将达 1,320 亿美元，占全公司 46%。
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Based
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硅谷银行：比特币抵押贷款市场加速机构化，利率有望持续下行
据硅谷银行（SVB）研究报告，比特币抵押贷款市场在经历 2022年 BlockFi、Celsius、Genesis 相继崩盘后完成重建，当前生态系统更注重抵押透明度与风险管理。2026年 Q1 全加密抵押贷款规模达 670 亿美元，同比增长约 50%。多家美国主要银行已向部分客户提供比特币抵押信用额度，摩根大通、富国银行、花旗、嘉信理财及摩根士丹利均已入局。今年 2 月，加拿大数字资产借贷公司 Ledn 完成 1.88 亿美元比特币抵押 ABS 发行，获标普全球 BBB 投资级评级，系首单获主要评级机构认可的比特币抵押证券化产品。
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Genesis
Genesis
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