新聞熱度趨勢
瑞銀：標普 500 市盈率降 17%，美聯儲路徑決定後市
據潮向研究，瑞銀 2026年 9月 28 日研報指出，標普 500 前瞻市盈率自去年 11 月高點下降 17%，10 年期美債收益率年內上升約 100 個基點至 5.2%，高於一年移動平均線約 80 個基點。過去 40 年，10 年期美債收益率僅七次突破 1.5 個標準差。當前市場定價未來一年美聯儲加息約 88 個基點，接近但低於 100 個基點的分界線。 瑞銀認爲，美聯儲加息路徑決定股市方向。歷史經驗顯示，若一年內加息超過 100 個基點，標普 500 一年後負回報；若溫和加息，一年後平均上漲 17.7%。當前定價更接近溫和加息情景。估值框架顯示標普 500 隱含約 21%上行空間。配置上建議關注半導體、製藥、煉油和多元化銀行等高增長低估值行業。
瑞銀：SK 海力士市淨率 1.66 倍隱含 ROE 不到 20%，實際能賺 40%
據潮向研究，瑞銀 7月 29 日研報指出，SK 海力士股價自 6月 22 日高點跌去 52%，當前市淨率僅 1.66 倍，隱含長期 ROE 爲18.9%。但瑞銀預測 2027到 2031 年平均 ROE 達40.2%，兩者相差 21 個百分點。DRAM 位元需求增速預計從 2026年 22%提升至 2027年 36%，HBM 產能將從 2026 年底 23 萬片/月增至 2027 年底 27 萬片/月，SK 海力士 2026 年維持 HBM 行業 48%出貨份額。 瑞銀認爲市場估值下修缺乏依據，AI 智能體正驅動內存需求加速，長期協議已簽約 10 份，LTAs 雖短期壓制 ASP 但長期利好利潤率。瑞銀維持買入評級，目標價從 320 萬韓元下調至 300 萬韓元，預計 2026 年下半年啓動約 12 萬億韓元股份回購，長期將把 50%自由現金流用於股東回報。
灰度：HYPE仍被低估，遠期市盈率約爲15至18倍
灰度發文稱，HYPE 的遠期市盈率約爲 15 至 18 倍，Hyperliquid 擁有真實現金流，因此可以像股票一樣進行估值，但估值依據是每枚代幣收益，而非每股收益。基於此，與 Coinbase、Robinhood 和 Circle 等金融科技同行相比，HYPE 仍顯得價格低廉。行情顯示，HYPE 現報 55.32 美元，24 小時下跌 1.5%。
分析師：當前BTC活躍投資者普遍承壓20%虧損，週期性調整仍在延續
CryptoQuant 分析師 Darkfost 在 X 平臺表示，目前活躍比特幣投資者整體處於約 20%的浮虧狀態，市場情緒正處於“去估值”階段，但尚未達到歷史熊市級別的深度壓力。Darkfost 指出，True Market Mean（TMM，真實市場均值）當前約爲 76,700 美元，該指標反映活躍流通 BTC 的平均持倉成本（剔除長期未動、可能已丟失或非流動供應）。從歷史表現來看，該水平在 5 月階段曾構成明顯阻力區域，部分投資者選擇在不虧損或小幅虧損情況下退出市場。同時，AVIV 比率（Active Value to Investor Value）目前約爲 0.8，意味着活躍投資者整體較其成本基礎下跌約 20%。相比之下，歷史熊市階段該指標通常會降至 0.5–0.6，對應約 40%–50%的更深度回撤。分析認爲，本輪週期中機構資金與 ETF 的進入並未改變比特幣的週期性特徵，市場仍在沿自身結構運行。儘管當前已出現明顯去估值壓力，但未必需要跌至歷史熊市極端水平也可能觸發反彈，整體仍需保持對週期波動的謹慎判斷。
Tom Lee：以太坊或迎多重利好催化，ETH/BTC比率創今年1月底以來新高
以太坊財庫股神 Bitmine 董事長 Tom Lee 表示，未來數月 ETH 存在多重利好催化因素，爲預期 2026 年最後幾個月機構投資者大量買入加密貨幣奠定基礎，包括 9 月中旬預定進行的《CLARITY 法案》投票、韓國投資者重新買入加密資產並從 AI 股票轉向加密市場，以及“四年週期”規律。Tom Lee 進一步指出，ETH/BTC 比率已升至今年 1 月 30 日以來最高水平，並突破自疫情時期高點以來形成的趨勢線並建立新的上升趨勢，這反映出以太坊作爲華爾街資產代幣化結算基礎設施的地位增強，同時市場越來越意識到以太坊可能在 Agentic AI 領域發揮關鍵作用。（PRNewswire）
“新股神”Serenity：AAOI、SIVE、Foci和Shunsin是當前風險回報比最佳的4只股票
“新股神”Serenity 在 X 平臺分享其當前最看好的 4 只股票，分別爲 AAOI、SIVE、Foci 和 Shunsin，並稱在當前市值水平下，這些標的具備最佳風險回報比。其表示，AAOI 受益於 2027 年產能擴張及硅光子需求增長；SIVE 光子業務收入管線快速增長且利潤率較高；Foci 是英偉達與臺積電 FAU 供應鏈的重要參與者；Shunsin 則深度參與富士康承接的 CPO 與光子封裝業務，但相關價值尚未被市場充分定價。此外，Serenity 還將 XFAB 列爲“亞軍”標的，認爲其有望受益於歐盟《芯片法案 2》及硅光子產業發展。
Greeks.live：今日 2.5 萬張 BTC 期權與 27.4 萬張 ETH 期權到期
據分析師 [email protected]（@BTC__options）監測，5月 15 日期權交割數據如下： BTC 方面，2.5 萬張期權到期，Put Call Ratio 爲0.59，最大痛點 80000 美元，名義價值 20 億美元；ETH 方面，27.4 萬張期權到期，Put Call Ratio 爲0.4，最大痛點 2300 美元，名義價值 6.2 億美元。 本週比特幣維持在 80000 美元附近震盪，盤面支撐明顯，市場關注度不高，僅有 6%的 BTC 期權到期，ETH 則高達 11%。比特幣主要期限 IV 約爲 35%，ETH 約爲 50%。Skew 近一個月波動極小，市場方向性情緒維持中性，期權活躍度極低，5 月底約有 20%持倉，6 月底約有 30%持倉。 整體來看，今年二季度比特幣在價格與熱度兩方面表現較好，法律、政策及宏觀環境整體利好，但市場熱度仍低於預期。長期利好背景下，比特幣仍爲主要交易標的，佈局中長期期權被認爲較爲合理。
分析師：Meme幣與山寨幣市值比率降至歷史低點，僅爲0.027
CryptoQuant 分析師 Darkfost 在 X 平臺發文表示，Meme 幣市值與山寨幣市值的比率已降至 0.027，Meme 幣相對於山寨幣的市值佔比降至 3%。隨着山寨幣持續表現優於 Meme 幣，兩者差距進一步擴大。Meme 幣數量增加，也進一步分散了該領域可用流動性。
分析師：BTC 短期持有者已實現利潤率重返盈利區間，牛市信號正在增強
CryptoQuant 分析師 Darkfost在 X 平臺發文指出，比特幣短期持有者利潤率（STH SOPR）近期出現值得關注的變化，該指標用於衡量持有時間不足 6 個月的短期持有者實現利潤的情況，目前已升至 1 上方，達到約 1.01，爲一年多以來首次進入盈利區間。
分析師：穩定幣 113 天淨流出週期結束，需求回升仍待確認
CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 表示，穩定幣持續 113 天淨流出 的階段已經結束，市場流動性出現企穩跡象。不過，穩定幣正向淨流入在兩天內收窄 51%，同時三項 穩定幣供應比率（SSR）振盪指標 仍處於零軸上方。當前流動性已趨於穩定，但市場需求是否真正迴歸仍需進一步確認。
Arthur Hayes：ETH/BTC 比值觸底反彈，以太坊或迎資本回流
據 Cointelegraph 報道，BitMEX 創始人 Arthur Hayes（@CryptoHayes）近日發表看多以太坊觀點，指出 ETH 此前遭市場大幅拋售、幾乎被"遺忘"，但其對比特幣的比值近期出現明顯反彈，認爲這是市場重新覺醒的信號。
Greeks.live：今日 3.2 萬張 BTC 期權和 17.7 萬張 ETH 期權到期
據期權分析師 [email protected]（@BTC__options）發佈的 8月 7 日期權交割數據，3.2 萬張 BTC 期權到期，Put Call Ratio 僅爲 0.26，最大痛點 64,000 美元，名義價值 20.6 億美元；17.7 萬張 ETH 期權到期，Put Call Ratio 爲0.77，最大痛點 1,900 美元，名義價值 3.4 億美元。 比特幣自 5 月以來持續在 64K 附近震盪逾兩個月，65K 上方爲年初上漲成交密集區，當前熱點不在加密領域，投機資金難以流入，方向或偏向下行。加密貨幣市場已歷經 9 個月熊市，整體隱含波動率（IV）維持低位已逾一季度，若 Q3 仍無增量資金流入，市場存在潛在較大風險暴露的隱憂。
分析師：幣安比特幣巨鯨流入佔比升至四個月高位，市場賣壓或階段性增強
CryptoQuant 分析師 Darkfost 發文表示，在比特幣持續於 6 萬至 6.5 萬美元區間震盪 之際，幣安巨鯨流入佔比已升至 0.52，創下近四個月新高。該指標上升表明，相較於散戶及中小額交易者，巨鯨近期向幣安轉入了更多比特幣，意味着市場潛在賣壓有所增加。
KITE將1:1遷移至新代幣合約，攻擊者地址被排除
KITE 基金會通報代幣安全事件處置進展，已在以太坊主網部署新的 KITE ERC-20 合約，代幣總供應量保持不變，舊 KITE 將按 1:1 比例遷移至新合約，已確認由攻擊者控制的地址將被排除，不會獲得新代幣。遷移快照基於以太坊主網區塊高度 25,692,498。普通自託管錢包用戶將直接收到新代幣，無需進行兌換或授權；交易所用戶則由交易所與 KITE 團隊協調遷移。跨鏈通道將在遷移及驗證完成前繼續暫停。此前 KITE 於 8 月 6 日發現異常轉賬並確認遭遇黑客攻擊，團隊表示此次事件未造成用戶或項目方資產損失，目前影響已得到控制。
Santiment：BTC 社交情緒看漲比創四個月新高
據鏈上數據平臺 Santiment（@SantimentData）監測，隨着比特幣價格重返 8 萬美元上方，社交媒體上看漲與看跌評論比例已升至 1.37:1.00，爲近四個月來最高水平，市場樂觀情緒顯著升溫。 然而，Santiment 提示，歷史經驗表明看漲情緒的急劇上升往往是警示信號而非買入信號——當散戶 FOMO 情緒主導社交媒體討論時，交易者傾向於在行情後期入場，局部頂部、獲利回吐及價格突然波動的概率隨之上升。Santiment 指出，市場情緒最爲狂熱的時刻，往往正是動能開始降溫之前。 對比來看，4 月中旬 Kelp DAO 漏洞事件發生後，社交情緒一度跌至深度看跌區間，"弱勢投資者"的離場反而爲本輪反彈奠定了更健康的基礎。當前情緒已大幅逆轉，Santiment 建議交易者警惕過度槓桿與倉位過於集中的潛在風險。
Paid上線新領取系統，PAID回購費用比例上調至25%
Solana 生態項目 Paid 宣佈，新領取系統已上線。費用分配由接收者獲得 80%、20%用於回購 PAID，調整爲接收者獲得 65%、25%用於回購 PAID、協議保留 10%。
Bitget 發佈第 47 期儲備金證明，19 類資產綜合儲備率達 131%
據官方公告，Bitget 發佈第 47 期儲備金證明（PoR）。總儲備金率達 131%，覆蓋 19 類資產。其中，BTC、ETH、USDT 及 USDC 的儲備金率分別爲 142%、110%、107% 和 154%。 Bitget 自 2022 年 12 月起按月更新儲備金證明，並於今年 9 月將覆蓋範圍由 4 類資產擴展至 19 類，爲用戶提供更廣泛的平臺儲備可見性。Bitget 的歷史平均儲備金率保持在 120% 以上，高於 100% 的覆蓋率基準，對受保用戶資產進行全額覆蓋。
Neutrl開放NUSD和sNUSD贖回，將按固定比率兌換爲USDC
Neutrl 在 X 平臺宣佈，現已開放 NUSD 和 sNUSD 贖回，持有者可通過官方贖回門戶提交申請。根據贖回計劃，NUSD 和 sNUSD 將按照基於 Neutrl 此前披露流動儲備確定的固定比率進行贖回，用戶完成贖回後將獲得 USDC，相應的 NUSD 或 sNUSD 將被銷燬。該贖回計劃預計持續開放至 2026 年 11 月 14 日。用戶需連接持有相關資產的錢包並簽署鏈上消息驗證所有權，具體贖回信息將在提交申請前顯示。此前消息，Neutrl 曾表示，爲滿足用戶的流動性需求，計劃向 NUSD 與 sNUSD 持有人開放提前贖回機制，預計於 9 月初上線。
Lido調整EarnETH費用結構：管理費大降80%轉向提高績效費佔比
流動性質押協議 Lido 宣佈更新 EarnETH Vault 費用結構，將採用更靈活的績效掛鉤收費模式，以降低用戶持有成本並增強收益分配與產品表現之間的關聯。根據新方案，EarnETH 費用將從此前的“1%資產管理費（AUM）+10%績效費”調整爲最高“0.5% AUM+20%績效費”的模式。新費用結構啓動時將採用“0.2% AUM+15%績效費”，未來如有調整將另行公佈。Lido 表示，管理費從 1%降至 0.2%將降低低收益環境下用戶持有 EarnETH 的成本，而提高績效費比例則能夠讓協議收益更多與 Vault 實際表現掛鉤。所有當前生效費用均將在 EarnETH Vault 界面透明展示。此次調整旨在優化 EarnETH 收益產品的收費機制，提高費用靈活性，並增強用戶與產品收益表現之間的一致性。
KITE將1:1遷移至新代幣合約，攻擊者地址被排除
KITE 基金會通報代幣安全事件處置進展，已在以太坊主網部署新的 KITE ERC-20 合約，代幣總供應量保持不變，舊 KITE 將按 1:1 比例遷移至新合約，已確認由攻擊者控制的地址將被排除，不會獲得新代幣。遷移快照基於以太坊主網區塊高度 25,692,498。普通自託管錢包用戶將直接收到新代幣，無需進行兌換或授權；交易所用戶則由交易所與 KITE 團隊協調遷移。跨鏈通道將在遷移及驗證完成前繼續暫停。此前 KITE 於 8 月 6 日發現異常轉賬並確認遭遇黑客攻擊，團隊表示此次事件未造成用戶或項目方資產損失，目前影響已得到控制。
Strategy 升級 STRC 等優先股控制面板，新增夏普比率等風險評估指標
據Strategy 創始人 Michael Saylor 發文表示，Strategy 已對 STRC、STRD、STRK 和 STRF 四款優先股產品的控制面板進行升級，新增了比特幣評級、稅後有效收益率和一年期夏普比率等指標。這些新工具可用於評估相關產品的收益水平、信用質量、下行保護及風險調整後的回報。
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分析師：Meme幣與山寨幣市值比率降至歷史低點，僅爲0.027
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Strive高管：若BTC/黃金比率重返歷史高點，Strategy比特幣持倉價值或達1618億美元
比特幣財庫公司 Strive 投資副總裁 Adam Livingston 表示，若黃金價格上漲 15% 至 4760 美元/盎司，同時 BTC/黃金比率從目前約 20.4 盎司恢復至 2024 年 12 月約 40.1 盎司的歷史高點，則對應比特幣價格約爲 190,858 美元。按此計算，Strategy 當前持有的 847,666 枚 BTC 價值將達到約 1618 億美元。其持倉累計成本約 639.5 億美元，平均買入價格約 75,437 美元，對應賬面收益約 980 億美元。（Bitcoin.com News）
本週BTC、ETH期權到期名義價值合計29.5億美元
Greeks.live 研究院 Adam 在 X 平臺發文表示，10 月 2 日有 3.05 萬張 BTC 期權到期，Put Call Ratio 爲 1.07，最大痛點爲 82000 美元，名義價值 26.3 億美元；11.6 萬張 ETH 期權到期，Put Call Ratio 爲 1.17，最大痛點爲 2660 美元，名義價值 3.2 億美元。季度交割後的首個周交割日，BTC 價格在交割日明顯反彈，看漲期權大宗交易活躍，BTC 在 85000 美元附近震盪已超過一週。Adam 表示，本週主要期限隱含波動率較上週下降，較兩週前回升，目前處於本輪牛市以來低位；月度實現波動率走勢類似，主要期限波動率風險溢價均下降。Gex 峯值位於 90000 美元及其上方，下跌方向的 Gex 重新分散。加密貨幣在經歷 10 個月熊市後，本輪已出現超過一個月的小牛市，目前處於橫盤調整階段，市場情緒有所改善。
Paid上線新領取系統，PAID回購費用比例上調至25%
Solana 生態項目 Paid 宣佈，新領取系統已上線。費用分配由接收者獲得 80%、20%用於回購 PAID，調整爲接收者獲得 65%、25%用於回購 PAID、協議保留 10%。
Bitget 發佈第 47 期儲備金證明，19 類資產綜合儲備率達 131%
據官方公告，Bitget 發佈第 47 期儲備金證明（PoR）。總儲備金率達 131%，覆蓋 19 類資產。其中，BTC、ETH、USDT 及 USDC 的儲備金率分別爲 142%、110%、107% 和 154%。 Bitget 自 2022 年 12 月起按月更新儲備金證明，並於今年 9 月將覆蓋範圍由 4 類資產擴展至 19 類，爲用戶提供更廣泛的平臺儲備可見性。Bitget 的歷史平均儲備金率保持在 120% 以上，高於 100% 的覆蓋率基準，對受保用戶資產進行全額覆蓋。
Strive CEO：放大率決定比特幣財庫公司總回報，目標年內提升至60%以上
比特幣財庫公司 Strive 首席執行官 Matt Cole 發文表示，在比特幣財庫策略中，“放大率”（amplification ratio）是驅動總回報的最重要因素，其模型顯示總回報變動中超過 99%由放大率決定，而資本成本的影響遠低於市場普遍認知。Cole 表示，Strive 的目標是通過最大化普通股股東的總回報來跑贏比特幣，其基準情景預計比特幣到 2030 年年化複合增長率約爲 50%。Cole 稱，希望在今年晚些時候將 Strive 的放大率提升至 60%以上，但若未來幾周認股權證行權或比特幣進一步上漲，實現該目標將更具挑戰。