瑞銀：比特幣礦企轉型 AI 託管，五股平均上行 36%

瑞銀認爲，電力接入時間的稀缺性支撐租金和開發收益率。租戶結構從新型雲廠商向高信用等級改善，Meta、亞馬遜、AMD、英偉達、Anthropic 先後簽約。Hut 8和 TeraWulf 的管道可見度最高，Applied Digital和 Cipher Digital 的租戶質量提升最快，Core Scientific和 Applied Digital 的交付進度領先。五家公司當前交易在 12到 18倍 2028 年息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA），低於數據中心 REITs 的約 19 倍。