同時關聯該項目與事件的快訊
Bitwise Asset Management 首席投資官 Matt Hougan 表示，參議院 9 月 15 日未推進 CLARITY Act 後，穩定幣平臺保留向客戶提供餘額獎勵的空間，Coinbase 等交易所也繼續保有現行州級牌照及交易、經紀業務整合優勢。美國證券交易委員會（SEC）9 月 17 日發佈爲期五年的代幣化股票交易豁免，符合條件的平臺可採用許可制自動做市商及流動性池進行測試。Hougan 將爲貝萊德、Apollo 和 KKR 代幣化基金提供服務的 Securitize 列爲受益方。SEC 工作人員 9 月 28 日更新代幣回購指引，對已具備功能且不存在中心化方的網絡，回購公告不構成購買者預期獲利所依賴的承諾；該指引不具法律效力。（Bitcoin.com News）
加密資產管理公司 Bitwise 對 15 家大型機構的訪談顯示，受訪機構在 2025 年 10 月至 2026 年 4 月加密市場約 50%的下跌期間均未削減配置，部分機構增持。部分尚未配置加密資產的受訪者已進入深入盡職調查階段，多家主權財富基金正評估大額配置。一名主權投資者稱，建立配置所需的法律和監管基礎設施可能超過一年。受訪機構的加密資產配置佔可投資資產的 0.5%至 13%，多數在 1%至 2%之間。所有已持倉機構均持有比特幣，通常爲其首個、最大且持有時間最長的加密資產頭寸。（Bitcoin.com News）
Bitwise 發佈機構加密資產採用報告稱，其於 2026 年 3 月下旬至 4 月訪問了 15 家捐贈基金、養老金、主權財富基金、家族辦公室及上市公司等機構的投資負責人。所有持有加密資產的受訪機構均持有比特幣，配置比例介於可投資資產的 0.5% 至 13%，多數爲 1% 至 2%；在 2025 年 10 月至 2026 年 4 月加密市場下跌約 50% 期間，沒有機構減持，部分機構反而增持。幾乎所有受訪機構均已使用或計劃使用現貨加密 ETF，其擴大配置的主要障礙爲治理流程、運營安排及聲譽風險。Bitwise 預計，未來 5 年多數機構投資者將持有加密資產。
據 The Block 報道，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 修正了此前對《清晰法案》失敗影響的判斷。該法案在參議院程序性投票中僅獲 49 票，未達推進所需的 60 票門檻。Hougan 此前曾預測法案若失敗將帶來數週的加密市場低迷，但他在最新客戶報告中表示，比特幣自 7 月 1 日約 57,950 美元觸底後持續攀升，並於 9 月 4 日突破 80,000 美元，而同期 Polymarket 對該法案年內通過的預測概率已從 39% 降至 14%，價格與預期走勢相反，表明牛市並不依賴立法通過。 Hougan 同時指出，Robinhood 推出自有區塊鏈、摩根士丹利上線 Solana ETF、DTCC 完成首批代幣化股票結算等動作，顯示華爾街機構已在監管明朗化之前積極佈局。他認爲，SEC 與 CFTC 的主動規則制定可在一定程度上填補立法空白，但也承認行政規則存在被未來政府推翻的風險，國會立法仍是提供持久監管確定性的唯一途徑。
據 CoinDesk 報道，英國最大零售投資平臺 Hargreaves Lansdown（管理資產逾 2000 億美元）宣佈向其 200 萬名客戶開放九種比特幣和以太坊交易所交易票據（ETN）產品，提供方包括 BlackRock iShares、CoinShares、WisdomTree、21Shares、Invesco 及 Bitwise，年費介於 0% 至 0.35% 之間。 此舉距該平臺此前警告客戶勿投資加密貨幣不足一年，系響應英國金融行爲監管局（FCA）於 2025 年 10 月解除對加密 ETP 零售禁令後的政策調整。平臺要求新買家完成適當性評估並等待 24 小時後方可交易。
比特幣近期強勢反彈，分析機構認爲，創紀錄的空頭擠壓行情以及美國財政部長Scott Bessent相關政策信號，可能正在推動市場進入新一輪牛市週期調整階段。數據顯示，比特幣過去一週上漲約23%，創2024年11月美國大選後反彈以來最大單週漲幅。加密市場交易活躍度同步回升，現貨及永續合約交易量增長188%，芝商所（CME）比特幣期貨交易量上漲152%，期貨年化基差升至11.1%，爲2025年1月以來最高水平。此外，比特幣ETF產品單週淨流入約31740枚BTC，創2025年10月市場高點以來最強資金流入。加密研究機構 K33 Research 研究主管Vetle Lunde表示，本輪上漲初期主要由空頭平倉推動。8月19日，比特幣空頭倉位單日爆倉規模達到13.7億美元，創歷史新高，隨後8月21日再次出現7.39億美元空頭清算。大規模空頭擠壓推動永續合約未平倉量降至28.4萬枚BTC，爲5月以來最低水平，市場資金費率也恢復至中性。宏觀層面，美國財政部長Scott Bessent推動增加長期美債回購的政策信號，也被分析師視爲市場催化因素。K33認爲，美債回購計劃可能降低長期利率並提升稀缺資產需求。與此同時，比特幣與黃金相關性升高，90日相關係數達到0.52，爲2020年10月以來最高，而與納斯達克指數相關性下降至0.38，爲一年低點。加密投資機構 Bitwise Asset Management 首席投資官Matt Hougan則認爲，Bessent近期針對伊朗金融網絡的制裁言論進一步強化了比特幣的投資邏輯：當全球金融體系越來越受到地緣政治影響時，去中心化、無需依賴單一國家金融系統的資產價值可能進一步提升。（The Block）
據 Bitcoin.com 報道，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，相較於 2014、2018 年及 2022 年的加密市場週期，2026 年的看漲邏輯更具基礎性，主要來自五項結構性變化：監管規則推進、穩定幣規模化應用、現實世界資產代幣化、具備真實收入及回購/銷燬機制的協議代幣，以及主權債務擴張引發的貨幣貶值需求。 Hougan 指出，穩定幣總規模在 2026 年年中已超過 3000 億美元，正持續用於交易、支付、跨境匯款與結算；代幣化亦逐步由試驗轉向受監管金融基礎設施。其還以 Hyperliquid 爲例稱，該協議去年收入超過 8 億美元，並將約 99% 用於回購及銷燬 HYPE。關於比特幣，Hougan 認爲不斷上升的政府借貸規模或強化其作爲抗貨幣貶值資產的需求，但相關估值模型僅爲情景測算，並非價格預測。
隨着華爾街和全球金融機構加速進入數字資產領域，傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）的界限正在逐漸模糊。Bitwise CEO Hunter Horsley 表示，“做多比特幣、做空銀行家”的時代已經結束，金融機構正在轉向加密行業的另一邊，推動數字資產普及。Hunter Horsley 表示，今年夏季，兩家管理資產規模均超過 1 萬億美元的金融機構在熊市環境下批准推出加密產品，顯示大型機構正在擴大客戶獲取數字資產的渠道。“今年所有人都穿上了加密行業的球衣。現在，每個人都在爲加密行業工作。”Horsley 表示。他指出，這些管理超過萬億美元客戶資產的金融機構過去並不會在 2022 年加密市場低迷時期開放相關服務，而如今它們正在主動擁抱這一領域。Sygnum 首席投資官 Fabian Dori 也認爲，銀行與加密行業的關係已經發生結構性變化。“過去‘做多比特幣、做空銀行家’的交易已經結束，銀行已經從抵制數字資產轉向通過託管、代幣化和合規交易來建設、支持並分發數字資產”，這一變化主要由客戶需求增長和監管規則逐漸明確推動，而非短期市場週期變化。Anchorage Digital CEO Nathan McCauley 表示，過去兩年，其客戶結構越來越體現傳統金融與加密金融融合趨勢。大型金融機構通常選擇與專業加密基礎設施公司合作，而不是自行搭建技術體系。近年來，越來越多金融機構進入加密領域，包括瑞士寶盛（Swissquote）、星展銀行（DBS）、西班牙對外銀行（BBVA）、紐約梅隆銀行（BNY Mellon）、瑞士信貸相關機構以及摩根士丹利、嘉信理財（Charles Schwab）等。（CoinDesk）
Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 在接受 彭博採訪時表示，比特幣價格近期未對 Coldcard 安全事件、Strategy 拋售以及《CLARITY 法案》進展不及預期等負面消息作出明顯反應，這可能意味着比特幣已接近或達到本輪熊市底部。
據 Cointelegraph 報道，比特幣政策研究所（BPI）聯合 Anchorage Digital、BitGo、Bitwise、Blockstream、Kraken、Ledger、MARA、Trezor 等多家加密機構，發佈公開信敦促各大前沿 AI 實驗室爲比特幣及開源軟件開發者建立或擴展可信訪問計劃。 信中指出，Bitcoin Core 等開源維護者目前缺乏對 AI 實驗室網絡安全程序的訪問渠道，被迫依賴能力較弱的開源模型，而比特幣網絡當前保護着逾 1 萬億美元資產，任何開源基礎設施漏洞均可能危及用戶畢生積蓄。BPI 同時披露，已收到多份報告顯示包括潛在境外勢力在內的複雜攻擊者正藉助先進 AI 能力持續發動攻擊。
以太坊改進提案 EIP-8363（“Tapered Issuance Burn”）引發社區強烈反彈，成爲繼合併（The Merge）以來以太坊經濟模型爭議最大的討論之一。該提案由以太坊基金會研究員 Justin Drake、ETHCC 聯合創始人 Jerome de Tychey 等提出，旨在隨着 ETH 質押比例上升逐步降低驗證者獎勵，並在質押 ETH 佔總供應量 50%時最終將新增發行量降至零。不過，該提案遭到 DeFi 開發者、質押服務商以及機構投資者等多方反對。批評者認爲，降低質押收益可能削弱網絡去中心化程度，衝擊以太坊 DeFi 生態，並增加市場對 ETH 貨幣政策的不確定性。反對者認爲，市場機制已經能夠自然調節質押規模。Berryman 表示，隨着收益率下降至約 2%，新增質押需求可能會自然放緩，無需通過協議層改變發行政策。Ether.fi 創始人 Mike Silagadze 表示，該提案“對去中心化、以太坊採用以及網絡信譽都不利”。Bitwise 以太坊業務負責人 Steve Berryman 也指出，機構投資者需要政策確定性，調整發行機制可能帶來額外不確定性。Lido Labs Foundation 技術研究負責人 Greg Koumoutsos 指出，以太坊支付的不僅是“可懲罰的 ETH”，還包括去中心化、節點多樣性、抗審查能力和網絡韌性。Aave 創始人 Stani Kulechov 也警告，降低 ETH 質押收益可能影響 DeFi 生態，因爲大量質押衍生品已成爲借貸和收益策略的重要組成部分。此外，社區還擔憂，降低質押獎勵可能反而加劇中心化趨勢。由於個人驗證者缺乏規模優勢，收益下降可能導致小型節點退出，而大型交易所和機構質押服務商由於擁有更多業務需求，可能繼續擴大市場份額。目前，EIP-8363 不僅涉及質押獎勵調整，更引發了關於以太坊長期貨幣政策、治理穩定性以及機構信心的廣泛討論。社區認爲，如此重大的經濟模型變化，需要更充分的討論和更長時間的評估。（Cointelegraph)
Bitwise CIO Matt Hougan 發文，若 Clarity 法案本週未能通過，最理想的情形是 Polymarket 賠率大幅下滑至十幾個百分點，以消除市場不確定性。他指出，屆時市場或短暫波動，但將爲秋季行情反彈創造條件。
據 The Block 報道，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，即使美國《Clarity 法案》未能在本週通過，加密行業仍將找到前進的道路。美國國會將於 8月 10 日至 9月 11 日進入夏季休會期，《Clarity 法案》僅剩三天窗口期在參議院推進。 Hougan 指出，若法案未能通過，SEC 主席 Paul Atkins 可能直接出臺對加密行業更爲友好的監管規則，甚至可能成爲行業發展的加速劑。但他也警告，延遲立法將使市場不確定性上升，進一步阻礙機構投資者入場。
比特幣自去年 10 月以來持續下跌，目前價格徘徊在歷史高點 12.6 萬美元的一半附近，市場仍處於深度熊市階段。多位行業分析師認爲，當前比特幣承壓主要源於三大原因：四年週期、宏觀通脹壓力、以及市場槓桿清算。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，比特幣長期存在的“四年週期”仍在影響投資者心理。歷史上，比特幣通常經歷約三年的上漲週期後進入一年調整期，投資者已形成周期性預期，並在 2025 年底開始減持部分長期持倉。此外，宏觀環境也是拖累比特幣的重要因素。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 指出，美國通脹壓力上升削弱了市場對降息的預期，投資者轉向收益率更高的傳統資產，導致風險資產包括加密貨幣面臨資金流出壓力。預計短期底部可能位於 5.8 萬美元附近，未來走勢仍將受到利率政策、企業比特幣購買行爲以及美國加密監管立法進展影響。市場過度槓桿化同樣加劇了此次調整。隨着牛市期間大量投資者通過借貸和融資擴大比特幣敞口，行情轉弱後衍生品未平倉量下降，數字資產財庫公司也受到壓力。Strategy 股價自去年 10 月以來已下跌約 75%，其此前推動的企業囤積比特幣模式受到市場重新審視。不過，部分分析師仍看好比特幣後市。21Shares 首席投資策略師 Adrian Fritz 預計，比特幣可能在今年夏季觸底，並在利率轉向寬鬆以及地緣衝突緩解後反彈，年底目標價看向 10 萬美元。（Fortune）
首批現貨 HYPE ETF 上市約一個月後，早期成交數據表現強勁，顯示機構投資者對 Hyperliquid 相關敞口存在需求。目前已有三家發行商提供受監管券商渠道的 HYPE 投資產品，包括 21Shares 的 THYP、Bitwise 的 BHYP 和 Grayscale 的 HYPG。三隻產品自推出以來累計成交額接近 9 億美元，淨流入達到 1.53 億美元。不過，各產品交易活躍度並不均衡，BHYP 和 THYP 貢獻了大部分成交量，較晚推出的 HYPG 仍處於放量階段。HYPE 與部分主要依賴投機需求的代幣不同，其價值邏輯與 Hyperliquid 交易活動更直接掛鉤。Hyperliquid 約 97%的交易費用會進入 Assistance Fund，並通過自動回購機制形成交易量與代幣需求之間的聯動。
比特幣財庫公司 Nakamoto 官方發佈公告表示，公司通過出售約 600 枚比特幣及相關衍生品頭寸，產生約 4800 萬美元淨收益，藉此償還了 Kraken 約 4500 萬美元的未償債務。此舉預計將使年融資成本減少約 400 萬美元。交易完成後，公司與 Kraken 簽署了 1.65 億 USDT 餘款的新貸款條款說明書，其中 1.05 億 USDT 本金延期至 2027 年 6 月 30 日，年利率可在滿足 Bitwise 託管錢包擔保門檻後降至 7.75%。此外，公司董事會已授權高達 2500 萬美元的股票回購計劃。目前，公司資產負債表上仍持有約 4467 枚比特幣。另據納斯達克通知，公司已重新符合上市合規要求。
Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，隨着美股持續上漲、AI 股票吸引大量資金，以及美國《Clarity Act》監管前景不明，加密資產正從過去的動量交易，轉變爲更偏長期基本面的“逆向押注”。Hougan 指出，在納斯達克 100 指數同比上漲 43%、AI 概念佔據市場注意力的背景下，機構投資者配置加密資產的吸引力有所下降。但這並不意味着加密行業消失，而是投資邏輯正在變化，需要更長期的視角和更強的基本面判斷。他還表示，當前“加密寒冬”與以往不同，資金並未單純流向比特幣等大盤資產，而是開始獎勵具備獨立基本面敘事的項目。例如 Hyperliquid、BNB、Zcash 和 Stellar 近期均出現明顯上漲，顯示市場正在更加重視具體項目的實際進展和差異化邏輯。（The Block）
FalconX 發佈的一份報告顯示，加密衍生品平臺 Hyperliquid 正從永續合約擴展到 pre-IPO 交易、預測合約和代幣化現實世界資產，開始與傳統交易所和預測市場運營商競爭。報告指出，Hyperliquid 的 HIP-3 市場允許用戶 7x24 小時交易股票、大宗商品、外匯和 pre-IPO 合約，交易者已通過該市場對 Cerebras、Anthropic 和 SpaceX 等公司進行上市前投機。HIP-4 結果市場允許交易者對政治、經濟和加密事件進行二元結果投注。在資金流入方面，21Shares 和 Bitwise 推出的 HYPE 現貨 ETF 在幾個交易日內合計吸引 5300 萬美元資金流入。Hyperliquid 與 Coinbase 和 Circle 的 USDC 合作預計每年可產生高達 1.6 億美元協議收入。FalconX 警告，CME 和 ICE 已向監管機構表達了對 Hyperliquid 市場潛在操縱風險的擔憂。儘管如此，Hyperliquid 仍繼續在交易量、收入和總鎖倉量方面領先去中心化永續合約市場。（CoinDesk）
美國 SEC 正在就預測市場 ETF 徵求公衆意見，並推遲相關“新型 ETF”審批進程。SEC 主席 Paul Atkins 表示，“新產品會帶來新問題”，監管機構需進一步評估此類產品影響。此前，Bitwise、Roundhill 與 GraniteShares 已提交預測市場 ETF 申請，產品將跟蹤美國選舉等事件結果。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，SEC 目前正謹慎評估預測市場 ETF，類似此前處理現貨加密 ETF 的方式。（Cointelegraph）
Hyperliquid Policy Center 表示，Hyperliquid 作爲鏈上永續合約交易平臺，能夠爲市場完整性和透明度提供新模式。該機構稱，Hyperliquid 會即時公開所有鏈上交易記錄，有助於監管機構和執法部門進行監測、識別與調查，也能降低內幕交易和價格操縱風險。此前有報道稱，ICE 和 CME 正在與美國監管機構溝通，要求 CFTC 加強對 Hyperliquid 的監管，理由是其 24/7 運行的商品交易可能對全球油價等市場帶來操縱風險。Hyperliquid 近期在商品交易領域快速增長，部分原因在於其支持非傳統交易時段及週末交易。21Shares 和 Bitwise 本週也相繼推出與 Hyperliquid 相關的 ETF，並提及平臺上石油和金屬交易活動增加。Hyperliquid Policy Center 則認爲，全天候交易反而能提升市場效率，因爲價格變化不會因傳統交易所休市而停止，連續交易有助於減少交易時段斷層，並改善價格發現。