Glassnode：比特幣仍處“投降階段”，當前反彈應視爲築底過程中的局部反彈
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Glassnode 最新報告指出，比特幣鏈上結構仍處於“投降階段”，短期持有者成本基礎已降至約 6.85 萬美元，低於約 7.58 萬美元的真實市場均值。與此同時，本輪相對未實現虧損最高約爲 25%，明顯低於此前週期投降階段超過 60% 的水平，意味着本輪市場虧損程度相對較淺，但分佈更加分散，可能需要更長時間完成出清。Glassnode 還表示，目前已實現盈虧比的 90 日均線爲 0.75，而歷史上賣方衰竭前該指標通常會跌至 0.5 以下，因此真正的賣方衰竭尚未出現。Glassnode 進一步指出，在該指標重新突破 2 之前，任何價格反彈都更應該被視爲局部反彈，而不是市場趨勢發生根本性轉變。此外，30 日永續合約市場方向性溢價在最近一輪下跌期間一度大幅轉負，目前已經明顯反彈並重新進入正值區域。這意味着槓桿交易者重新願意支付溢價獲得多頭敞口，投機性風險偏好已經有所改善。不過，與永續合約市場改善形成對比的是，Coinbase Premium Index 仍然持續爲負。這說明，美國現貨市場的需求尚未出現有意義的迴歸。
