灰度研究主管：ETH 發行機制類似“財政與貨幣政策”，核心爭議在安全與通脹權衡
灰度研究主管 Zach Pandl在 X 平臺發文表示，以太坊像是一個“小國家”，而 ETH 只有一項核心“政府職能”：保護系統中的財產權和價值交換。而不同於傳統國家通過稅收提供公共服務，以太坊主要通過“鑄幣稅”，即發行新 ETH 來資助網絡安全。
在這一框架下，負責維護網絡安全的質押者相當於提供公共服務的羣體，他們通過新發行的 ETH 獲得獎勵。因此，以太坊的質押機制與 ETH 發行政策，本質上同時構成了網絡的財政政策和貨幣政策，更多的安全保障通常意味着更強的財產權保護，但代價是更高的 ETH 發行量，以及潛在的其他風險。
部分社區成員認爲，以太坊的貨幣政策和財政政策設計應考慮這些關鍵比例帶來的安全權衡，而目前的機制尚未充分納入這些因素。Zach Pandl 補充稱，上述比喻可能並不完全準確，因爲還未涉及 ETH 銷燬機制、MEV、治理等其他重要因素，未來 ETH 發行政策將如何調整，仍需觀察社區治理結果。
