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比特币矿企 MARA Holdings 在最新季度 SEC 文件中披露，公司已抵押 18,750 枚 BTC，为两笔比特币抵押贷款提供担保，贷款本金合计 7.5 亿美元。其中，Coinbase Credit 提供的融资包括对原有 1.5 亿美元信贷额度进行再融资，并新增 3 亿美元资金；Two Prime Lending 另提供 3 亿美元贷款。两笔贷款均已全部提取，综合融资成本约为 7.56%，主要于 2028 年 8 月到期。抵押的 18,750 枚 BTC 在交易完成时价值约 12 亿美元。若比特币价格下跌导致抵押率低于约定水平，MARA 可能面临追加抵押品要求，否则相关 BTC 存在被清算风险。新增资金将主要用于一般企业用途，并支持 MARA 收购 Long Ridge Energy & Power。该交易企业价值约 15 亿美元，Long Ridge 在美国俄亥俄州拥有预计装机容量达 505 MW 的天然气发电厂以及超过 1600 英亩工业用地。MARA 计划将当地进一步开发为比特币挖矿、AI 及高性能计算基础设施基地。（Crowdfund Insider）
比特币矿企 MARA 已于 8 月 4 日完成两笔贷款，质押 1.875 万枚比特币后获得 6 亿美元新债，用于拓展发电及 AI 基础设施业务。抵押资产成交时估值约 12 亿美元。 两笔贷款本金合计 7.5 亿美元，其中 Coinbase Credit 提供 4.5 亿美元，包含对原有 1.5 亿美元授信额度的再融资及新增 3 亿美元；Two Prime Lending 另行提供 3 亿美元，贷款均已全额提取。 Coinbase 贷款利率为美联储目标利率区间中点加 3.875 个百分点，期限至 2028 年 8 月 4 日；Two Prime 贷款固定利率为 7.65%，期限至 2028 年 8 月 3 日。若本金保持不变，两笔贷款每年利息支出约 5670 万美元。 MARA 表示，贷款资金将用于一般企业用途，包括支付收购 Long Ridge Energy & Power LLC 的部分现金对价。该交易企业价值约 15 亿美元，Long Ridge 拥有一座 505 兆瓦燃气电厂及超过 1600 英亩工业用地，MARA 计划将其用于发电、比特币挖矿及潜在的 AI 和高性能计算园区。
投资机构伯恩斯坦近日发布报告，对两家正在向 AI 基础设施转型的大型比特币矿企给出不同评级：维持 CleanSpark“跑赢大盘”（Outperform）评级，目标价 24 美元；给予 MARA Holdings“与市场表现一致”（Market-Perform）评级，目标价 17 美元。Bernstein 分析师表示，两家公司估值分化的核心在于 AI 基础设施转型执行进度不同。CleanSpark 已签署 AI 数据中心锚定租户协议并启动建设，而 MARA 目前仍在等待首个商业 AI 合同落地。CleanSpark 方面，公司此前宣布与一家全球高投资级科技企业签署 20 年期三净租赁协议，覆盖其位于美国佐治亚州桑德斯维尔（Sandersville）项目的 175MW IT 容量。该协议还包含对 CleanSpark 位于德州总计 885MW 资产组合的独家合作安排。Bernstein 认为，CleanSpark 与租户指定的工程和建设承包商合作，有助于降低首次大规模 AI 基础设施部署风险。首个数据中心机房预计将在 2027 年第四季度投入使用。相比之下，Bernstein 对 MARA 的评价更为谨慎。分析师指出，首个商业 AI 合同将成为推动 MARA 股票重新估值的重要催化剂，公司管理层此前表示，预计将在今年年底前签署至少两份 AI 租赁协议。（The Block）
随着比特币价格大幅回调，曾大举囤积 BTC 的上市公司正面临股价下跌、债务压力和融资环境恶化等多重挑战，部分企业开始出售比特币、偿还债务，甚至转向人工智能（AI）数据中心业务。Strategy 率先推出“数字资产财库（DAT）”模式，通过融资和借贷持续买入比特币，带动一批上市公司效仿。但随着 BTC 价格从 2025 年 10 月创下的约 12.6 万美元高点回落，累计跌幅约 50%，相关公司的股价也大幅缩水，迫使其重新评估囤币策略。本周，伦敦上市公司 Satsuma Technology 股东批准清算全部 668 枚 BTC，并返还资本，同时推进退市。另一家伦敦上市公司 The Smarter Web Company 则出售 178 枚 BTC，用于偿还可转换债务。此外，Sequans Communications 已出售 1025 枚 BTC，并进一步出售近 80%的剩余持仓以偿还可转债，公司表示未来不会继续购买比特币，并计划出售剩余约 658 枚 BTC。Nakamoto 自 2025 年 5 月 SPAC 上市以来股价累计下跌约 99%，近期出售约 284 枚 BTC，筹集约 2000 万美元用于运营资金。该公司剩余约 5342 枚 BTC 中，近 70%已被用于抵押 Kraken 贷款，市场人士认为其面临潜在风险事件。与此同时，比特币矿企也开始调整战略。Bitdeer Technologies、MARA Holdings 等企业正在出售部分 BTC，用于回购股票、偿还债务，并将能源资源和算力基础设施转向 AI 数据中心业务。其他出售 BTC 的企业还包括 Empery Digital 等。数据显示，Strategy 近期已出售约 3620 枚 BTC，并授权进一步出售资产，以维持美元储备。不过，Strategy 仍是全球最大的上市公司比特币持有者，持仓超过 84 万枚 BTC。公司 CEOMichael Saylor 表示，未来可能出售部分比特币用于支付股息，但这并不意味着公司正在退出比特币投资。除资产调整外，部分比特币财库公司的管理层和资本运作也出现变化。Jack Mallers 已卸任 CEO；Adam Back 旗下 Bitcoin Standard Treasury Company（BSTR）也因市场环境恶化未能完成拟议合并。分析人士认为，随着融资成本上升和 BTC 价格波动加剧，“借债买币”的财库模式正在经历重新洗牌，部分企业正从单纯囤积比特币转向更具现金流能力的 AI 基础设施和业务转型。（CoinDesk）